特斯拉远景规划及中国供应链的机遇-2020.2-117页
以下为《特斯拉远景规划及中国供应链的机遇-2020.2-117页》的无排版文字预览，完整格式请下载
下载前请仔细阅读文字预览以及下方图片预览。图片预览是什么样的，下载的文档就是什么样的。
每日免费获取报告 1、每日微信群内分享7+最新重磅报告； 2、每日分享当日华尔街日报、金融时报； 3、每周分享经济学人 4、行研报告均为公开版，权利归原作者 所有，起点财经仅分发做内部学习。 扫一扫二维码 关注公号 回复：研究报告 加入“起点财经”微信群 创源.新自于对本质的思考 我不是为了颠覆而颠覆，我是为了人类有更美好的生活。 ——特斯拉CEO 埃隆·马某某 特斯拉的产品力基于对物理学定律的本质理解，对汽车产业的本质理解 美好生活 能源效率 直面燃油车 美好的生活，远大的理想到产业化是巨大的鸿沟。特斯拉创新力源 自对事物本质的理解和对创造美好生活的追求。 2006 年马某某写给员工的宏伟蓝图中就有对于能源本质的深刻理解， 并且以数学的形式简单地展示：特斯拉的能源效率高于任何一辆未 来持续优化之后的 燃油汽车。 人们普遍认为，特斯拉的目标是：直面、击败燃油汽车。 A1.1 一个有愿***——TESLA 特斯拉愿景——加速世界向可持续能源的转变 • 2003年，一群工程师创立了 Tesla。今天，特斯拉不仅制造纯电动汽车，还可以生产能够无限扩容的清洁能源收集及储存产品。 • 特斯拉在 2008 年推出 Roadster ，奠***在先进电池技术和电动动力总成的绝对领 先地位。从那时起，Tesla 开始设计 纯电动豪华轿车 Model S。2015 年，Tesla Model X 正式发布。2016 年，Model 3发布并于2017年量产。 • 为了打造可持续发展的完整能源系统，特斯拉还设计了由 Powerwall、Powerpack 和 Solar Roof 等组成的独特的能源解决方 案，使居民、企业和公共事业单位能够管理环保能源发电、存储和消耗。 A1.2 一个硅谷小子大战底特律巨头的故事 特斯拉最初的创业团队主要来自硅谷， 用IT理念来造汽车，而不是以底特律为代 表的传统汽车厂商思路 特斯拉市值是美国两大汽车巨头 通用与福特市值之和，为美国最 有价值车某某。 因此特斯拉造电动车，常常被看做是 一个硅谷小子大战底特律巨头的故事 全球前5大汽车制造商市值排名（亿美元） 丰田汽车 2018 特斯拉 1348 大众汽车 846 通用汽车 481 戴姆勒 459 数据来源：雅虎财经，按2020年按2月7日收盘市值统计 公司名称 外文名称 总部地点 成立时间 经营范围 特斯拉 Tesla Inc. 美国加利福尼亚州硅谷 2003年 高性能纯电动汽车 公司口号 创始人 年营业额 CEO 官网 加速世界向可持续能源的转变 埃隆·马某某（Elon Musk） 215亿美元（2018） 埃隆·马某某（Elon Musk） https://doc.001pp.com A1.3 一个新的价值千亿美元的豪车品牌 特斯拉2019年底的市值已经超过了大众，成为了仅次于丰田市值的车某某，， 刷新了记录 2019年底特斯拉成为全球市值第二的车某某 特斯拉一直走在新能源汽车的前列，成为全球新能源汽车的图腾 全球新车交付量超过前两年总和 • 特斯拉2019年全球交付36.75万某某汽车，超过此前两年总和 • 继续保持新能源汽车全球第一，并遥遥领先 • 在美国市场，特斯拉已超过奔驰，成功挤占豪华车市场 中国市场高歌猛进 • XX临港的特斯拉超级工厂进度提前，开工到建成并试生产仅用10个月，中国速度又一 次震惊世界，同时喜欢速度的CEO埃隆·马某某欣喜若狂 • 工信部2019年11月发布的《道路机动车生产企业及产品公告》（325批）中特斯拉成功进 入，获得了中国新能源汽车生产资质，且是第一家外商全资车某某 A1.4 一个传祺的创始人——硅谷“钢铁侠”马某某 • 埃隆·马某某（Elon Musk），现任***特斯拉首席执行官、太空探索技术 公司（Space X）CEO兼CTO、光伏发电企业太***（ Solar City）董事 会主席，曾先后创办了***：在线内容出版软件 “Zip2”、电子支付“X.com”、 国际贸易支付工具“PayPal”，赚取了自己第一桶金。 • 马某某表示他所做的事情都是为了解决影响人类生存的问题：能源问题和移民 外太空问题。马某某表示“我认为，地球面临的最大问题是可持续能源，也就是 如何用可持续的方式，生产和消费能源。而另一个可能影响人类生存的大问题， 是如何移居到其他星球。” • 可持续能源计划—特斯拉：2004年，马某某向特斯拉***投资630 万美元， 得到董事长一职，从此踏上打造电动汽车的道路。2006年特斯拉发布了 Roadster原型设计。并于2012年、2015年先后迎来Model S 和Model X，首次实 现了季度盈利。2006年，埃隆·马某某投资1000万 美元和合伙人联合创办了光伏 发电企业SolarCity，专门发展家用光伏发电项目，特斯拉提议斥资26亿美元收 购SolarCity，将特斯拉打造为可再生能源***。 • 火星移民计划—Space X：2002年马某某成立了太空探索*** Space X， 在马某某主导下，Space X制造出第一枚火箭猎鹰1号，成为首家成功对接国际空 间站的***，未来计划走向消费者业务领域。 • 在最近的10年里，马某某还成立过***来实现自己的设想：一家是 Neuralink，专门开发脑机接口，以期将人类的大脑与人工智能结合起来；还有 一家是隧道***Boring Company，来开展超级高铁项目 ，以缓解交通拥堵。 特斯拉 首席执行官 太空探索***（Space X） CEO兼CTO 太***（ Solar City） 董事会主席 A1.5 一群有着汽车产业深厚背景的管理层 注：2018年9月，马某某与美国证券交易委员会（SEC）就擅自发布特斯拉私有化事件达成和解，马某某同意45天内辞去特斯拉董事长职务， 3年内没有再次担任董事长的资格， 但将继续担任CEO。 姓名 罗宾·丹赫姆 职位 董事长 工作经历 从2007年至2016年在网络设备制造商瞻博网络担任执行副总裁兼首席财务官。2017年任澳大利亚***Telstra的首席财务官和战略主管，2018年任 特斯拉董事会主席。 1.信息服务：1995年成立***Zip2，提供在线出版服务 2.移动支付：1998年马某某为PayPal的创始人之一 埃隆·马某某 首席执行官& 产品架极师 3.航天制造：2002年马某某成立私人航天制造商和太空***SpaceX 4.电动汽车：马某某在大学毕业之后，在硅谷Pinnacle Research从事超级电容器的研究。2004年马某某投资特***并成为最大股东，***的 产品战略，包括电动汽车和电池产品的设计，工程和制造。 5.光伏发电：提出太阳能板租赁、系统设计等概念，并于2008年创办SolarCity公司，现为特斯拉*** 扎博里·柯克霍恩 首席财务官 2006年加入麦肯锡担任商业分析师。2010年加入特斯拉，负责领导财务计划，投资者关系和内部审计。 德鲁·巳格利诺 弗朗兹·冯·霍尔兹豪森 首席技术官 首席设计师 曾在非营利组织未来资源中研究运输政策模型，为华盛顿特区市区的公交和道路改善成本效益与各种收费策略的对比。负责特斯拉动力系统中电机控制、 充电控制、车辆动态控制、车辆集成和电池管理系统的协调 曾在大众、马自达等***从事汽车设计工作，后负责特斯拉汽车的设计，他设计了特斯拉Model S， Model 3，Model X，Model Y等汽车 1.商业咨询：C14:C21 杰罗姆吉伦于2009年在麦肯锡担任成本缩减方面的咨询顾问 杰罗姆吉伦 汽车业务总裁 2.汽车制造： 2003年加入福莱纳负责新卡车开发 3.电动汽车：2010年在特斯拉领导Model S开发；2013年负责特斯拉的全球销售 刘某某 Charles Kuehmann 罗某某·托马斯 车辆软件副总裁 材料工程副总裁 全球供应管理副总裁 1.电子制造：2004年加入电路***阿尔特拉Alta，负责嵌入式处理器工程 2.电动汽车：2017年在特斯拉负责车辆、云服务和制造系统中的软件。 1997年联合创立***QuesTek，开发出了用于汽车、飞机等的创新材料。曾任***产品设计总监， 作为苹果合金专家，领导***的设计 团队 负责新***的供应链自动化管理与库存管理 安德烈·卡帕蒂 人工智能高级总监 2016年加入非盈利人工智能研究组织OpenAl担任研究科学家；2017年加入特斯拉负责自动驾驶仪的神经网络 A1.6 一条刺激中国市场进步的鲶鱼 国家的想法 大力发展新能 源汽车 通过补贴刺激 车某某和用户 • 减少环境污染 • 实现中国汽车产 业的弯道超车 国家对新能源汽车的投入可谓巨大，给补贴批厂房，只要能帮助车某某的事情几乎都做了 车某某的想法 • 套取国家和地方的政策，圈地圈钱 实现企业扩张 • 基本利用传统汽车技术快速生产新 能源汽车，套取国家和地方补贴 • 靠补贴发展形成国家负担 • 缺少技术创和.新产品创新 • 弯道超车成为喊给国人听的 口号 • 治一治浑水摸鱼的靠补贴生存的新能源企业 ？ 中国为什么要引入 特斯拉这条鲶鱼 • 也治一治浑水摸鱼的燃油车 • 特斯拉定位中高端，全球公认最具创新意识的企业，可以弥补中国 新能源车某某创新不足，同时又为中国新能源车某某发展留下空间 • 中国也没有放弃中高端，蔚来、理想等可以与特斯拉良性竞争 A2.1 特斯拉成长时间轴 A2.2 特斯拉发展大事记 特斯拉发展上的重要时间节点基本都和新车某某产品的发布/量 产 相关 2004 年马某某***后，特斯拉就进入到电动车快速开发阶 段。 2007年特斯拉和超豪华品牌XX联合生产的首款产品——电动 超跑 Roadster 正式发布，虽然没有很高销量，但开辟了特斯拉 后续融资渠道，特斯拉的科技感形象就此确立 2008/2012 年首款电动轿车 Model S/SUV Model X 相继发布， 并突破了量产过程中的各种难题成功上市 2017 年平价车某某 Model 3 的上市，让特斯拉 实现了“量产一 款车”到“量产一款大家都买的起的车”的飞跃 A2.3 从发展历程看出特斯拉是典型的行业趋势引领者 • 回顾其发展历程，我们发现特斯拉是典型的行业趋势引领者，在电动车产业链尚未成型的年代， 凭借出色且大胆的技术集成思路，为汽车行业带来时代性变革。 • 在新能源汽车行业重归景气发展通道后，特斯拉将继续领跑全球汽车电动化浪潮。 特斯拉发展历程（营收：百万美元） A2.4 马某某近5年7次访华，中国战略至关重要 马某某早在2014年首次访华，参与Model S的中国区交付 2015年3月的博鳌论坛上，马某某表达了要在中国建厂的想法 2014年-2020年间马某某来华不少于7次，基本都是围绕特斯拉国产化进行推进 2017年马某某和我国时任副总理汪洋会谈，但是当时受限于外资汽车股比政策谈判并无更深 进展 2018年中美贸易战爆发后，中国宣布取消专用车、新能源汽车外资股比限制，马某某随即赴 XX签署了纯电动车项目投资协议 A2.5 XX超级工厂——让世界再次见证中国速度 • 2019年1月7日，特斯拉XX工厂奠基仪式在XX临港举行，十个月不到建设完成并全面验 收通过 • 验收通过后一个月Model 3在XX工厂开始生产，两个月后国产版Model 3正式下 线交付 2019年1月特斯拉XX工厂开工前 2019年11月特斯拉XX工厂建设情况 图片来源：百度图片 A2.6 2017~2018厄运连连——差点破产的特斯拉 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 产能地狱 2017年特斯拉最终只生产了2700辆Model 3，2018年仍然产能依然紧张 巨额亏损 从2017年第三季度到2018年第二季度，特斯拉的亏损金额较以往直接翻倍 信誉下调 缺陷召回 2018年3月，穆迪宣布下调特斯拉的债券评级。彭博直言，特斯拉每分钟烧钱超过6500 美元，如果不能获得外部融资，可能会在未来3到6个月破产 12万某某存在缺陷的Model S被召回 交通事故 自动驾驶系统Autopilot卷入交通事故 监管风波 马某某因在推特宣称将特斯拉私有化，引起股价波动，美国证监会最终判定马某某需辞 去董事会主席一职 马某某的回应： 在愚人节当天宣布特斯拉已经 “完全地、彻底地破产了”，并 配了一张搞怪图 A2.7 挺过极点后劲十足——让做空机构折戟 有趣的是，2018年的特斯拉与如今的特斯拉是同***，商业模式与14年前 的计划如出一辙，可股价却是天壤之别。 对于马某某带领下的特斯拉，在商业 模式、公司治理等方面不同的投资者 有不同的看法。有一部分投资机构做 空特斯拉 空头损失惨重 根据***S3 Partners在2月3日发 布的报告，特斯拉的空头持仓为158.6 亿美元，卖空了2438万股，占特斯拉 流通股份的18.22%，是美国国内市场 上被做空最多的股票 在过去的30天（截至2月3日），因为 特斯拉股价上涨了46.85%，特斯拉的 空头仓位减少了8.88亿美元，持股数 下降137万股，降低5.30% A CONTENTS A1 特斯拉：一个有愿*** A2 特斯拉的成功轨迹 A3 特斯拉产品架构 A4 核心竞争力——技术与品牌引领 A3.1 特斯拉主要车某某接力布局 特斯拉重要年份 正式 发布 开始 销售 正式 发布 正式 发布 开放中 国预订 并交付 预计2021 年投产 预计2020 夏季交付 正式 发布 开始 销售 中国首 次交付 开始 研发 正式 发布 开始 销售 开放中 国预订 中国次 首交付 开始 研发 正式 发布 2004 2006 开始 销售 2008 2009 停产 2012 2013 2014 2015 2016 发布 新一代 2017 2019 A3.2 特斯拉主要车某某市场定位 定位高性能SUV 19年销量下滑 入门级豪华SUV 下一个爆款 Model S Model X Model 3 Model Y Cybertruck 定位豪华智能轿跑 特斯拉首款大众化轿车，爆款车某某 纯电动皮卡，首周订单25万 A3.3 特斯拉现有车某某基本信息 A3.4 特斯拉量产车某某性能对比 A3.5 在特斯拉规划中，近期主要有四款待售车某某 2019年11月，Cybertruck在洛杉矶的SpaceX 工厂附近进行全球首演，是特斯拉第一款电动 皮卡，外观设计极具未来感和科技感，并将提 供太阳能充电配置选择。储存容量达2.8m³， 牵引能力最高可达14000磅 Model Y是一款紧凑型跨界七座SUV，货客两 用，载物空间1.9m³，百公里时速提速5.8s， 最高时速可达209km/h，续航里程540km。该 车某某已于2019年3月正式发布，中国区已开放 订购，预计将于2021年交付 Cybertruck Roadster Model Y Semi Roadster是一款双门四座敞篷跑车，2017年 11月已在美国正式发布，并将于2020年发售。 该车某某百公里时速提速仅需2.1s，最高时速可 达400km/h以上，续航里程1000km Semi 是特斯拉研发的电动半挂式卡车， 2020 年有限量发售计划 Cybertruck 搭配光伏板 Roadster 四座敞篷跑车 资料来源：特斯拉，申港证券研究所 车某某 Cybertruck Roadster Semi Model Y 销售地区 预定时间 电机类型 北美 2021年下半年发售 3台电机 北美 2020 年发售 3台电机 北美 2020 年发售 4台电机 北美、日本、欧洲、中国 2020年秋季美国，2021年 印度 上半年欧洲、中国 交流感应电机+交流 永磁同步电机 售价 39900美元 200000美元 150000美元 39000美元 A CONTENTS A1 特斯拉：一个有愿*** A2 特斯拉的成功轨迹 A3 特斯拉产品架构 A4 核心竞争力——技术与品牌引领 A4.1 特斯拉的核心竞争力分析 特斯拉的核心竞争力 领先的 新能源技术 激进的 自动驾驶方案 纯正的 新能源品牌 较高的 车某某保某某 优异的 成本控制 A4.2 领先的新能源技术(1)：电池 2014年，松下联合特斯拉投建超级电池工厂，成为特斯拉独家电池供应商 特斯拉使用的是圆柱形XX电池，Model S&Model X 使用18650型号，Model 3使用 21700型号 以Model S为例，特斯拉将7104个18650型电池单体，分为16组电池 组，每组电池组由444 节组成，电池组之间串联，电池组内部每74节电 池一组进行并联，每个电池组有6组这样的并联组 特斯拉电控技术也空前绝后，在其全球公开发布的249项专利中，电池技术专利共 有104项， 约占总与利数量的42%，其中大部分为电控技术方面专利 这让它在MPGE电耗值上表现出色，得以在有限电池储能条件下，释放出最大续航里程，更让特斯拉电动机 跻身欧洲2018年度十佳发动机评选榜单 A4.3 领先的新能源技术(2)：行业最低的电池成本 根据UBS数据，目前特斯拉锂电池成本达到行业最低水平， 低至111美元/KWh，XX时代（CATL）成本为152美元/KWh 根据Bloomberg数据，自2010年至今，锂电池价格不断 下降，过去7年年均降幅达20%， 2017年锂电池价格平均 为209美元/kWh A4.4 领先的新能源技术(3)：BMS优势明显 1 BMS的功能是保证电池组工作在安全区间内，根据环境温度、电池状态及车辆需求 等决定电池的充放电功率 BMS 2 因为电池组中每一节电芯过充或过放都会导致电池组故障，BMS需要监测每个并联组电压， 控制每个电池组的电压、电流和温度，以维持平衡，缓解电池组整体衰减 3 特斯拉的BMS全球领先，2008-2015年间的核心知识产权大多与BMS相当，每个电池模 块两端设置有电池监控面板，用以监控电池模块内部电压 4 特斯拉特殊的充电枪配合BMS系统，可以实现快速充电。Model 3使用V3超级充电 桩5分钟所充电量可行驶120 公里，等效于高达每小时 1600 公里的充电速率 Model S电池板&BMS A4.5 领先的新能源技术(4)：特斯拉BMS领域不断突破 BMS新专利将应用到电动皮卡Cybertruck等车某某上，提升电池能量密 1 度和安全性。特斯拉通过BMS实现超7000节电池的一致性管理，在 电池冷却、安全、电荷平衡等领域拥有超过140项核心专利 2 最新专利显示特斯拉将小数量电池局部泡在一个装有冷却液的电池盒内，由更多 小电池盒组成一个完整大电池组，替代原先蛇形导管来控制电 内容过长，仅展示头部和尾部部分文字预览，全文请查看图片预览。 据来源：Bloomberg、方正证券 D6 特斯拉国产化核心供应商 资料来源：华西证券 D7 特斯拉潜在中国供应企业 来源：中泰证券研究所 D8 特斯拉国产供应商相关订单 来源：中泰证券研究所 D9 特斯拉供应链：单车价值及份额梳理 根据测算，国产Model3单车价值量的汽车零部件标的为（华域汽车、拓普集团、旭升股份、三 花某某），材料供应商（科达利、恩捷股份、赣锋锂业、天赐材料），而收入弹性较高的为科达 利、恩捷股份、 旭升股份、拓普集团 数据来源：公司公告，东吴证券研究所 D10 特斯拉供应链：重点标的利润弹性测算 • 零部件国产化目前30%，预计2020年底100%。目前下线车辆的零部件国产化率达到了30%，预计2020 年底实现全国产化，国产企业将分享中国特斯拉销售增长红利。 • 拓普集团、科达利、恩捷、天赐材料等弹性较大。根据测算，预计2020年国产特斯拉销量达到15万某某， 相对于2019年业绩，将给拓普集团27%的增长，科达利、恩捷、天赐带来10-15%的利润增长，若销量 达到25万某某，则带来20-25%的增长。 数据来源：公司公告，东吴证券研究所 [文章尾部最后500字内容到此结束,中间部分内容请查看底下的图片预览]请点击下方选择您需要的文档下载。
以上为《特斯拉远景规划及中国供应链的机遇-2020.2-117页》的无排版文字预览，完整格式请下载
下载前请仔细阅读上面文字预览以及下方图片预览。图片预览是什么样的，下载的文档就是什么样的。