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案例分析

Finance & Accounting

企业产业结构调整的方式应是“做强”

—— 中国中冶 2012 年巨亏分析

/ 李某某 廖高某某

中国冶 金某某 股份***（简称 表 1 中国中冶2006 ～ 2012 年营业毛利 单位 ：亿元

“中国中冶”） 是由中国冶金某某集团公

司（简称“中冶集团”）与宝钢集团有限公 司某某 2008 年 12 月共同发起设立的一家 股份***。2009 年 9 月中国中冶分 别发 行 A 股 和 H 股 股 票， 并 在 上 交 所 和香港联交所上市交易， 募集资金净额 183. 59 亿元和 155. 85亿港元。国务院国



年份

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012



营业收入

920

1 236

1 534

1 652

2 068

2 302

2 211



营业成本

801

1 074

1 360

1 450

1 799

2 027

1 952



营业毛利

119

162

174

202

269

275

259



资料来源： 根据中国中冶年度报告整理获得

表 2 中国中冶2006 ～ 2012 年期间费用 单位 ：亿元

资委全资拥有中冶集团， 而中冶集团持 有中国中冶 64. 18%的股份。公司成立当 年爆发了全球金融危机， 但即使受到不 利环境的影响， 中国中冶仍然取得了较 好的经营业绩， 2009 ～ 2011 年分别实 现净利润 51. 66亿元、55. 71亿元、37. 13 亿元。而 2012年却亏损104. 55亿元。公 司为何突然出现巨亏？ 本文拟对此展开 分析。

一、资产减值与中冶巨亏

根据 中 国 中 冶 年报披露 的信 息， 2012***实现净利润 - 104. 55亿元。 与2011年相比， 净利润骤降141亿多元。 那么， 是哪些业务、 哪些项目导致中国中 冶巨亏呢？

首先， 看营业收入情况。中国中冶主 要从事工程承包、资源开发、装备制造、 房地产开发四大类别业务。2012 年中国 中冶实现营业收入 2 211 亿元， 较 2011 年下降 90 亿元。营业收入下降导致营业 毛利下降， 2012 年营业毛利 259 亿元，



年份

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012



销售费用

5. 37

7. 05

8. 93

10. 37

15. 30

18. 36

16. 56



管理费用

40. 45

46. 64

59. 70

64. 40

84. 62

97. 92

99. 75



财务费用

11. 14

13. 95

28. 80

24.44

27.43

38. 13

43.45



合计

56. 96

67. 64

97. 43

99. 21

127. 35

154. 41

159. 76





资料来源： 根据中国中冶年度报告整理获得

2012 年营业毛利虽比 2010 年、2011 年 低， 但仍然高于其他年度（见表 1）。其他 年度净利润盈利（情况） 说明， 营业收入 下降是导致 2012 年中国中冶净利润下降 的因素之一， 但不是巨亏的主要 内容过长，仅展示头部和尾部部分文字预览，全文请查看图片预览。 为“最大” 企业。中国中冶等我国部分国有企业集 团就是这方面的例子。对于后者， 虽然是 “最大”企业， 但没有经过市场竞争的磨 练， 在经营决策过程中风险敏感程度低， 风险防范意识差， 容易导致企业陷入困 境。因此， 对于行政命令“捆绑”形成的 “最大”企业来说， 一方面需要建立完善 的内部风险控制机制， 提高决策和经营 管理水平， 防止重大决策和经营管理失 败； 另一方面不要急于产业转型， 应某某 练好内功。 ■

（作者单位： 中南财经政法大学会计 学院）

责任编辑 陈某某




36 财务与会计·理财版·2014 01

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