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西安理工大学

课程报告

课程名称： 行为金融学

报告名称： 教学影片《大空头》中表现出的行为金融现象解析

学生姓名： 答钰

学 号： ***30

《大空头》根据迈克尔·刘易斯同名小说改编。讲述了华尔街金融危机时四个性格怪异的男人抓住机会，从全球经济衰退中捞取了利润，同时他们还试图阻止全球经济的衰退的故事。2008年的次贷危机已经被多次搬上荧幕，很多影片分别从不同角度把这场危机呈现给了观众，可谓是相当全面，留给后来者的空白已经不多。关于金融的影片《大空头》还是找到了一个新角度， 并且拍摄的十足地带感和过瘾。

这个新角度，就是准确预见危机的洞察者们。他们通过做空，在这场危机中危机中大赚了一笔。很多人骂他们是发国难财的无耻之徒，但也有不少人认为他们是推动社会进步的真天才。克里斯蒂安?贝尔饰演的迈克尔，一个靠重金属摇滚把自己和笨蛋们隔绝的医学博士，最早发现问题所在；瑞恩?高斯林饰演的杰拉德，一个巧舌如簧的衍生品销售者，四处兜售的产品却是押注自己的东家要垮；史某某?卡瑞尔饰演的马克?鲍姆，待人无礼的基金经理，却嫉恶如仇，且脚踏实地；布拉德?皮特饰演的本，一个厌恶金融的归隐高人，但在背后支持着两个敏锐的年轻人。

1.0这部影片中表现出的行为金融现象

一.2008年美国次贷危机。美国次贷危机也称次级房贷危机，也译为次债危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。在美国，贷款是非常普遍的现象。当地人很少全款买房，通常都是长时间贷款。可是在这里失业和再就业是很常见的现象。这些收入并不稳定甚至根本没有收入的人，买房因为信用等级达不到标准，就被定义为次级信用贷款者，简称次级贷款者。次级抵押贷款指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。与传统意义上的标准抵押贷款的区别在于，次级抵押贷款对贷款者信用记录和还款能力要求不高，贷款利率相应地比一般抵押贷款高很多。那些因信用记录不好或偿还能力较弱而被银行拒绝提供优质抵押贷款的人，会申请次级抵押贷款购买住房。随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高，次贷还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重。同时，住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。这种局面直接导致大批次贷的借款人不能按期偿还贷款，银行收回房屋，却卖不到高价，大面积亏损，引发了次贷危机。

二．几位聪明地大空头发现了这些问题，于是找上各投行买一个叫CDS的东西。这东西名义上是个保险，也就是当投保对象的CDO没事时，空头们要付给投行保费，而当CDO崩盘时，投行要赔付给空头们CDO的损失。然而这东西名为保险，实为做空。CDO：一般指担保债务凭证

三．政府出手救市‘故事最后就是政府出手救市了，因为几个大银行（加上发行了无数CDS的***AIG）太大了，倒了美国经济就全垮了，无奈只能出手。最后还是纳税人的钱某某。

为什么电影里很多住房贷款违约了，CDO价格还是居高不下，让几个大空头抓狂？电影的解释是投行们已经知道出问题了，只是死撑着想偷偷卖掉，同时买入CDS对冲甚至赚钱，这就构成欺诈了。现实情况未必如此，CDO的价格，都是由投行的数学模型决定的。模型太复杂有错误的时候，算出来的CDO价格就不能准确反映底下的贷款的情况。所以直到崩盘之前，CDO的价格也许都不会有大波动。

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评阅人：

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《行为金融学》结课报告（本页不打印）

1.报告要求：

字数：3000字以上；提交时间：第19周

2.报告格式：

课程报告正文部分A4纸张，四号字、宋体、单倍行距；章节用西文编码（1. 1.1 1.2）

3.报告章节规范

教学影片《大空头》中表现出的行为金融现象

教学影片《大空头》中表现出的行为金融现象出现的原因及影响

基于行为金融视角的金融危机防范对策

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