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证券投资学调查报告

山西汾酒（600809）综合分析报告

姓名：刘某某

班级：2018级ACCA班

学号：***405

一、基本面分析

（一）宏观经济分析

1.宏观经济状况

2021年是“十四五”开局之年，我国经济社会将坚定不移贯彻新发展理念，坚持稳中求进工作总基调，以推动高质量发展为主题，加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。经济增速将保持在合理区间，国内生产总值增长目标在6%以上，我国消费品市场将在实现供需更高水平动态平衡下持续稳步发展，社会消费品零售总额将以10%以上的速度加快增长。国家将进一步建设信息网络等新型基础设施，发展现代物流体系。

（1）社会消费品零售总额将实现10%以上的增长

“十四五”时期，我国将为形成强大国内市场，构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局提供有力的新动力和良好的新环境。2021年，在全面促进消费的新发展格局下，在新业态、新模式促进新消费、实现供需更高水平动态平衡下，我国消费品市场将稳定扩大，预计社会消费品零售总额将以10%以上的速度加快增长。

（2）居民消费价格上涨3%左右

2021年，我国疫情防控形势稳定向好，经济增长速度加快，居民商品消费需求持续扩大，服务消费市场持续复苏，有助于物价实现正增长。另一方面，我国粮食生产连年丰收，生猪产能基本恢复，基础民生商品的生产、储备、流通、监管等供给环节的稳定可控，有利于物价保持稳定。

《政府工作报告》提出：今年居民消费价格涨幅在3%左右。根据去年各月物价涨幅情况，预计今年居民消费价格涨幅将呈现前低后高某某。

（3）国内生产总值增长6%以上

我国经济目前正处于宏观调控下的减速增长阶段，2021年我国GDP增速需要保持在合理区间。

《政府工作报告》提出：今年是我国现代化建设进程中具有特殊重要性的一年。今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长6%以上；城镇新增就业1100万人以上；城镇调查失业率5.5%左右。

2.宏观经济周期：

新发展理念旨在明确内需的重要性，需求侧改革的重点在于消费，而由于投资在今年经济基本面的修复中起到很强的支撑作用，因此2021年内需的重要性将大于外需、消费的重要性将高于投资，而考虑到消费短期内很难快速修复、外需的不稳定性较高，2021年的投资仍会呈现比较“稳”的特征。

宏观经济政策：

“十四五”时期，我国固定资产投资将更加侧重推动实体经济提质增效。2021年，我国继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策，政策对保障就业民生、促进产业升级、提振实体经济、打造数字经济、推动科技创新等的效果将进一步增强。

政府工作报告指出：积极的财政政策要提质增效、更可持续。财政支出总规模比去年增加，重点仍是加大对保就业保民生保市场主体的支持力度。稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。把服务实体经济放到更加突出的位置。

行业分析

市场类型分析：

白酒属于消费品，目前行业内白酒多以香型划分，主要可分为浓香型、清香型、酱香型、和其他香型，其中浓香型占全行业比重约为70%，随后是清香型白酒，酱香型占比最少，约为5%。汾酒山西汾酒以多清香型白酒产品为主，是清香型白酒行业龙头。

产业周期分析：

目前白酒市场应处于产业成熟期，各品牌之间竞争激烈，营销手段多样，随着白酒行业竞争的不断加剧，大型白酒企业并购整合与资本运作日趋频繁，国内优秀的白酒企业愈来愈重视对行业市场的研究，特别是对企业发展环境和客户需求趋势变化的深入研究。

政府对白酒行业的政策分析：

2019年11月6日，国家发改委正 内容过长，仅展示头部和尾部部分文字预览，全文请查看图片预览。 驱动战略中重要组成部分的竹叶青有望实现高速增长，预计2021-2023年汾酒系列产品吨价增速将为4%、2%、1%；竹叶青吨价增速将为8%、4%、4%。目前认为汾酒将受益于青花表现强劲、省外拓展加速、改革红利持续释放，同时考虑到2020年受疫情***业绩基数较低、2021年公司收入目标为30%+，长期看业绩成长性强，当前估值具有性价比，但就目前股价波动情况看，建议持币观望。

基本面分析具体详实

技术分析准确具有可行性

语言表述逻辑性强

内容详细结构完整

写作规范符合要求

总分



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得分

















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1. 建设现代化经济体系
2. 最新应知应会的时政要点
3. 形势与政策6考试A卷(级)
4. “补短板 锻长板 融入新发展格局”企业家高端对话网络活动观后感-四室
5. 在全市商务暨党风廉政建设工作会议上的讲话XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX
6. 关于“十四五”时期新发展格局的几个问题
7. 上半年重点时政
8. 社会消费品零售总额完成情况的报告
9. 关于新发展党员教育培训的通知
10. 教育厅长宣讲内容

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