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交通投资行业分析

一、交通投资领域环境分析

交通投资政策背景分析

回顾2020交通运输及交通基建投资的政策方针

2020年实现了交通固定资产投资逆势增长。预计全年完成固定资产投资34247亿元，其中铁路7780亿元、公路水路25417亿元、民航1050 亿元。预计全年投产铁路营业里程 4585公里，其中高铁 2416 公里，新改（扩）建高速公路 12713 公里，新增及改善高等级航道约 600公里，新颁证民用运输机场4个，智能快递箱超40万某某，新XX市轨道交通运营里程1100公里。经过集中攻坚与系统转换磨合，高速公路联网收费系统运行稳定，ETC使用率超过67%，车辆平均通行速度提高16%，日均拥堵缓行收费站数量减少65%。

时间

政策



3 月

交通运输部提出全面落实《交通强国建设纲要》，加快编制国家综合立体交通网规划纲要（2021-2050年），统筹研究重大工程、重大改革、重大政策，并做好与“十四五”规划的有效衔接；抓紧推进川藏铁路等重大项目规划建设。



4 月

全国铁路固定资产投资计划目标调整。



5 月

交通运输部表示已经在现有项目的基础上形成一个新的项目库，新增项目库新增投资8000 多亿元，如果需要，这些项目在做好前期工作的基础上，可以及时开工投入建设，并初步完成了《国家综合立体交通网规划纲要（2021-2050）》的编制和研究工作，形成了初稿；



6 月

交通运输部部长李小鹏主持召开部务会，研究《国家综合立体交通网规划纲要（2021—2050 年）》编制、深化“四好农村路”示范创建、城乡交通运输一体化示XX县创建和国家公交都市建设有关工作。会议要求，要充分发挥规划纲要的统筹引领作用，立足未来三十年经济社会发展和国土空间开发格局，抓住综合交通连网贯通关键时期，统筹衔接基础设施规划建设。



11 月

《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二0三五年远景目标的建议》公布，提出加快建设交通强国，完善综合运输XX道、综合交通枢纽和物流网络，加快城市群和都市圈轨道交通网络化，提高农村和边境地区交通通达深度。从疫情发生后基建加码政策投资成效来看，在各投资领域中，交通先行投资增速明显提升。



12 月

国务院国务院办公厅转发国家发展改革委等单位《关于推动都市圈市域（郊）铁路加快发展的意见》，提出加强市域(郊)铁路与干线铁路、城际铁路、城市轨道交通一体化衔接。并提出拟将我国京津冀、长三角地区***郊)铁路作为重大工程纳入“十四五”规划。到 2025 年，我国将基本形成城市群 1-2 小时出行圈和都市圈 1 小时通勤圈。十四五”期间，三大区域计划新开工城际和市域(市郊)铁路共 1 万公里左右。



（安信证券）

2021年展望与预估

2021年还将全面做好加快建设交通强国具体工作，包括深入落实《交通强国建设纲要》和《国家综合立体交通网规划纲要》、“十四五”规划编制工作、推动交通强国建设试点落地见效和力抓好重大工程。按 照“十 四五”规划建 议，“十四五 ”时期将实施川藏铁路 、西部陆海新通道等一批重大工程。根据近期所下发的十四五建设相关文件和中央经济工作会议基调，基础设施建设仍将为未来十四五规划建设的重要内容之一，目前基建补短板趋势仍将持续，传统基建和新基建均将体现重要作用，基建央企、地方区域龙头、园林和装修装饰龙头未来仍将受益传统基建的稳步推进。中长期来看，建筑行业需求趋于稳定，各领域优质龙头市占率提升程度或更加显著，除各传统工程领域外，新基建的推进将为布局新XX务领域的企业带来新的业绩增长点和估值提升。

（XX证券）

技术背景分析

智慧交通、新能源给交通投资带来的机会

智慧交通

背景环境：

技术进步：随着IoT、5G、人工智能、大数据、云、区块链等前沿技术的发展成熟和应用落地，智慧化的城市运营成为可能，而交通作为城市的命脉之一，也产生了智慧化的机会。

城市需求：中国城镇人口在2019年达到了8.5亿人，占总人口的60.6%，城市负荷明显加重；而在交通领域，以XX省为例，全省汽车保有量在2019年达到了2326万某某，占全国汽车保有量的9%，交通负荷催生了智慧交通需求。

国家政策：国务院十三五纲要、发改委《2019新型城镇化建设重点任务》、交通运输部《推进智慧交通发展行动计划（2017-2020年）》等政策文件中均将智慧交***任务之一。

（国家统计局、汽车工业协会）

智慧交通机会点：

市场巨大：在国家政策的支持与社会需求和技术的推动下，智慧交通市场从2010年的200多亿规模增长到2017年的500多亿，预计2023年将达到1400亿元

城市道路交通和高速交通应用场景丰富：智慧城市道路交通以解决交通拥堵、改善交通状况，从而发挥城市交通最大效能为主；而智慧高速公路聚焦于建设完善的基础设施监控体系、智能化的路网运行感知体系、实时的预报预警体系和高效的应急保障体系。

（中商产业研究院）

新能源

背景环境：

由于经济发展带来的副作用日益凸显、人民对于美好生活的追求推动环境保护成为近几年来的重要议题，以及对石油这一战略资源的使用结构调整，新能源车得到了大力推广。

2015年我国出台《关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》，将建设智能高效的充电基础设施体系作为到2020年的重要目标。

新能源机会点：

新能源汽车虽然单车成本及燃料消耗成本更低，但由于电池的限制，对配套设施的要求也更高，充电桩这一新生基础设施的市场需求量迎来爆发，充电桩市场规模在未来五年约为2800亿元。（前瞻产业研究）

新能源汽车的普及也可能涉及加油站改充电站、交通中心改造等项目，交通基础设施及投资领域市场前景可观。

经济背景分析

根据《中国财政年鉴》（2014-2018），2013-2017年，全国城乡社区公共设施财政支出从5,524.5 亿元增长至9,527.4亿元，年均增速达到14.6%。同期城乡社区规划与管理财政支出从238.11亿元增长至381.77亿元，年均增速为12.5%。其中，城乡社区规划与管理财政支出占城乡社区公共设施支出的占比平均值为3.82%。

/

根据《中国城市建设统计年鉴》，2013-2018年，城市交通领域的固定资产投资从10,810.7亿元增长12,969.3亿元，年均增速为3.7%。参照上述比例（3.82%），全国用于城市交通规划的支出由 2013年的413亿元增长至2018年的495.4亿元。

/

交通固定资产投资规模：

/

社会背景分析

伴随着发展方式的转变，城市规模的快速扩张已有所减缓，城市交通设施建设逐步由增量阶段走向存量阶段。大城市常住人口规模和机动车保有量持续快速增长，导致交通拥堵问题越来越突出，城市发展进入需求管理与设施建设并重阶段。这一形势对交通投资行业的增长结构带来了变化：交通基础设施投资增长所带动的道路规划和建设业务增长逐步趋缓，而交通治理需求则将持续带来道路养护的业务机会。一方面，道路、桥梁、城市轨道等交通设施投资的放缓，为物理设施网络领域的交通投资业务增长带来挑战。另一方面，交通运行越来越注重服务城市和国家战略，交通治理越来越注重需求管理和交通组织，为运输组织网络领域的交通投资主营业务带来了差异化的持续、快速增长机遇。城市人口的增加也使得城市交通治理更具复杂性、多样性，从而带来相关规划咨询业务的快速增长。

/

（*_**）

二、交通投资行业规模及特点

行业规模统计及预测

2019年全年完成交通固定资产投资32451亿元，比上年增长3.1%。

其中公路建设投资额近五年变化情况如下：

/

2020年1-11月珠三角地区（XX省数据）交通固定资产投资1892亿元，其中公路建设1741亿元，水路建设114亿元，总体同比增长18.4%。由此估计全国交通投资市场规模将继续稳定增长，同时**_*场份额将继续提升，在2021年预计突破2000亿元，达到全国的6%以上。

行业特点

（1）区域性特点

从业务需求来看，交通规划建设和运***需求，具有持续性，各主要省市也都设有当地的交通投资的服务单位或企业。本地的交通需求服务单位，由于扎根本地，持续服务当地需求，积累了土地、交通、环境、安全、经济等各方面的数据信息，能更准确地把握当地的业务背景和市场需求，在信息资源和客户关系上具有一定的本土化优势。此外，行业服务属性较强，考虑到服务的及时性、便利性以及服务成本等因素，企业通常具有一定的服务半径。因此，本地企业使行业具有较为明显的区域性特征。

附：各省市2019/2020年交通口基建投资规划情况（单位：亿元）

省份

20预计总投资

19年实际总投资

20年规划相比19年规划同比增速

19预计总投资

口径



XX省

3000力争3300

3040

15.40%

2600力争3000

交通建设投资



XX省



1805



1400力争1500

公路、水路



XX省

1576

1396.5

15.04%

1370

交通建设投资



XX省

1300

1750

8.33%

1200

公路、水路



XX省

1100

1207

-8.33%

1200

公路、水路



广西省

1400

1222.4

27.27%

1100

交通固定资产投资



XX省

600

609.9

6.01%

566

交通基础设施投资



XX省

1000

1120

11.11%

900力争1000

公路、水路



XX省

900力争1000（交通运输投资）

920

5.88%

850力争900

公路、水路



XX省

700亿元以上

788

0.00%

700

交通建设投资



XX省

700

811

7.69%

650

交通基础设施投资



XX省

700

703

25.00%

560

交通基础设施投资



西藏省

420

458

-23.36%

548

公路



XX省

500

554

0.00%

500

交通固定资产投资



XX省



209（高速公路）



284.1（高速公路）

交通基础设施投资



XX省

160

163

-20.00%

200

公路、水路



XX市



144



104.3

交通运输建设项目



XX省

950力争1000

908

5.56%

900以上

交通基础设施投资



XX省



544.99（公路、水路）



434（公路、机场和枢纽建设）

交通建设投资



XX区

400以上

407

0.00%

400

公路、水路



XX省

252

217.6

152.00%

100

公路、水路



XX省



410（公路水路229）



470（公路水路200）

综合交通运输基础设施建设



XX省

1842

1750

13.56%

1622

交通基础设施建设



XX市







850

交通投资



XX省

3000

2668.28

13.85%

2635

综合交通建设投资



XX省







771

交通运输固定资产投资



XX省

200

203.6

-37.83%

321.7

交通固定资产投资



宁夏自治区

125

141

4.17%

120

公路水路固定资产投资



某地自治区

542

529.18（1-11月份）

3.04%

526

交通固定资产投资



（各省市2019/2020年交通运输工作会议，华泰证券研究所）

（2）定制化特点

该行业的主营业务（如路桥建设）的开展通常采取项目制，且不同项目的需求和目标存在差异性，需要在深入了解需求的前提下，提供定制化的产品和服务，满足个性化的需求。而行业内的企业也主要凭借技术能力的提高和对专业知识的运用，为项目的特定建设和发展需求提供综合性高、可行性强的服务和方案。

（3）季节性特点

业务投资建设的主体通常为地方各级人民政府或其直属机构，行业客户以政府单位为主，政府部门通常在上半年制定财政预算，而项目验收结算主要集中在下半年，因此行业具有一定的季节性，收入主要集中在下半年。

行业竞争壁垒

（1）资质壁垒

我国在规划、咨询、设计、工程等领域实行严格的资质管理。行业内的企业需在例如注册资本、专业技术人员、技术装备、管理制度、办公场所、过往业绩等方面达到相应的要求，方可取得相应等级的资质证书，才能在资质许可的范围内从事相关服务活动。取得资质证书是从事相关业务的首要前提。

（2）技术壁垒

该行业属于综合性较强的工作，具有较强的系统性、专业性及复杂性。行业技术人员除了需要掌握专业相关的知识外，根据不同项目的实际情况，还需要对复合学科有一定的掌握。而随着互联网、大数据及人工智能等新兴技术在道路规划、路桥建设领域的应用越来越广泛和深入，如何将传统的工程设计等与信息技术进行融合成为行业内企业需要面对的重大挑战。在这一点上，拥有长期业务实践积累经验的企业显然更具优势。新进入企业通常无法在短时间内具备上述技术与服务能力，因此，技术能力的限制是本行业重要的进入壁垒之一。

（3）人才壁垒

相关专业技术人才的数量和质量，是工程技术服务能力的直观体现和重要保证，也是成功参与行业竞争的关键因素。由于工程设计等业务相关的注册城乡规划师、注册咨询工程师等专业人才具备较强的业务能力，业内企业对上述专业人才的争夺较为激烈。除此之外，人才团队更重要的是通过长期的项目实践，将资质所反映的技术能力转化为面向复杂应用问题的定制化解决方案能力。因此，专业技术人才资源的拥有程度也是限制其他企业进入本行业的主要壁垒之一。

（XX市城市交通规划设计研究***招股说明书）

三、交通投资行业产业链、细分领域及玩家分析

产业链构成

/

根据产业链构成对主要细分领域展开分析

（1）施工管养

定义：

施工管养为交通投资的主营业务，主要包括高速公路项目、道路桥梁工程、隧道路面施工及道路养护、检测等业务。由集团下设的***或项目***负责项目的统筹规划，主管项目立项、招投标、施工及验收等。

/

——路桥施工管养领域位于整个产业链中游核心位置

商业模式：

主要有两种模式：

以***投资为主，公司参与项目的投资经营，通过招投标方式确定具体勘测、施工单位等；

以施工为主，如XX交投集团的公路***，作为施工企业主导项目，该类型的企业需取得相应的公路工程施工总承包资质（分为特级、一级、二级、三级）。

城市道路建设商业模式

项目立项-概算-预算-招标-动工-移交-审计

（1）立项前，公司要和土地相关权属部门对接，决定土地性质（规划用地/征用他人土地）;

（2）委托勘测单位作地形地貌及地下管线测量，若关系到电力，燃气，自来水厂，电信，联信，部队军用光缆等部门，需逐一家联系，并估算其价格，加入项目立项预算中；

（3）立项后，需完整的设计实施方案。联系设计院，等待管线单位报价和设计院作方案，以及联系地勘单位做地质勘测和地勘审查；

（4）方案完成后，报批规划局（项目选址意见书、方案审查意见书、用地规划许可证、工程规划许可证），以及在国土局办理土地划拨手续，办理施工许可证；

（5）设计院需完成初设，***给出相关报价，综合所有报价统计给出项目概算，等待批复；

（6）概算批复后，根据劳动定额、材料消耗定额、机械台班消耗定额等基础上，将项目综合后，按工程分部分项划分，以单一的工程项目为单位计算的项目预算并等待审批；

（7）根据预算价格进行项目各部分的招标工作；

（8）相关施工单位按照预算金额和施工安排进行动工，完成后移交给下一单位或整***验收；

（9）公司对工程结果进行验收，并对项目全过程发生的总费用进行决算，真实反映项目实际造价结算和客观评价项目实际投资效果。

高速公路商业模式

目前主流模式仍为BOT（建设—经营—移交）模式，即政府授予高速公路企业特许经营权，在一定时期内允许收费，实现独家经营，到期后政府收回高速公路的经营权，这种模式对企业融资能力的要求较高。同时PPP模式也逐渐成为主流模式，这种模式需要政府与社会资本在建设、运营期间长期合作，风险共担、利益共享，因而对项目的盈利能力要求较高，否则难以吸引社会资本，特别是民营资本。

道路养护商业模式

/

公路养护工程资金主要来源于国家依法征集的公路养护资金、财政拨款、车辆通行费和国务院规定的其他筹资方式。公路养护工程资金，必须专项用于公路的养护和改建。做到专款专用，不得挪用和挤占。一般首先满足小修保养、中修、大修和预留抗灾、抢险费用的需要，再安排改建工程。

（1）非收费公路小修保养经费由省级公路管理机构根据所管养公路的行政等级、使用年限、技术等级、交通量和路况现状等因素，按照养护工程定额核定养护经费，实行定额计量管理。收费公路小修保养经费按有关规定执行。

（2）中修工程项目由地（市）级公路管理机构向省级公路管理机构提出建议计划和概算，省级公路管理机构审核、汇总提出建议计划.报省级交通主管部门审批下达。

（3）大修工程项目由地（市）级公路管理机构向省级公路管理机构上报建议计划和概算，省级公路管理机构审核、汇总提出建议计划，报省级交通主管部门审批下达。

该领域市场概况：

区域性特征：路桥施工管养细分领域存在着明显的区域性特征，原因主要有：

地方政府项目对区域承包/投资方的喜好

各地区投资力度和技术储备差异较大

因此产生了主要玩家业务辐射范围主要位于省内，以及东部发达地区市场规模和承包资质明显优于西部地区的特征。

然而在近五年来，由于行业生态逐渐标准化、玩家技术储备逐渐丰富、头部企业规模与实力的积累，出现了区域化壁垒被冲破的现象，省级建筑龙头企业已经在全国范围内承接业务，而拥有相对优秀的实力积累与技术储备的一些路桥施工企业也已具备跨省、跨区域经营的能力。

/

这一特征也注定了该领域头部集中、中部和尾部分散且竞争激烈的特点。

利润特征：

大型企业的路桥施工养护业务往往能产生千亿级别的营收，然而利润率却并不高。据2018年公开数据，除去全国领先的**_*拥有120.02亿元净利润和约23%的利润率，其它头部交通投资企业利润率难以超过10%。

同时由于施工养护属于劳动密集型产业，附加价值较低，同样限制了利润的发展。

趋势与机遇：

积累技术与人才，***资质：

路桥施工养护领域的核心竞争力由技术能力和设计与施工人才构成，同时硬性壁垒则是企业资质，企业应积累技术能力与人才储备，提升施工资质，强化自身核心竞争力。

推动转型，优化资产结构与企业管理能力，提升利润：

通过改良作业模式、引入先进施工方法，将劳动密集型工程转变为技术密集型；通过对公路沿线领域整体经济生态的综合开发，从路桥施工养护企业向道路生态经济体整体解决方案供应商转型，提高附加价值，从而提高利润；通过优化管理模式、推动数字化等方式，降低企业管理成本和项目成本。

快速布局新技术领域：

对新技术领域保持敏感性和快速布局，快速抢占新兴领域空白市场，例如智慧交通、智慧高速、新能源等。

典型玩家与案例（此 内容过长，仅展示头部和尾部部分文字预览，全文请查看图片预览。 分***与机关单位——以*_**为例

管理层副总经理分管集团部分职能部门和下***，向董事会和总经理汇报，集团职能部门***为平行关系。

/

2.子公司受集团直接管理——以XX城市建设投资集团为例

此类型组织架构在交投和城投集团最为普遍。集团将职能部门***分开管理，集团职能部门负责整个集团的统筹规划建设，由下设的***负责集团各业务板块，并把下设的***作为各经营项目的主要实施单位。其中***分为全资、控股、参***和集***。

/

3.职能与业务分板块平行——XX城市投资集团组织架构：

总部:七部三室四个中心，分别为：办公室、党群工作部、纪委和监察办、人力资源部、战略投资部、安全和工程管理部、财务管理部、审计法务部、资产经营管理部、基金管理中心、资金管理中心、发展研究中心、托管中心、招商引资办公室。

***：七大产业集团、四个***和四大区域合作***，分别为：工建集团、地产集团、红岛集团、金控集团、实业集团、海发集团、创发集团；***、***、***、XX***；***、XX***、***、***。

/

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1. 水利十四五规划工作汇报
2. 道路交通安全综合整治“三年提升工程”工作总结
3. **_*关于印发XX省数字经济发展“十四五”规划的通知文件办理单
4. .08.03 关于推动交通运输领域新型基础设施建设的指导意见（交规划发[]75号） -交通运输部
5. “十四五”规划纲要勾勒经济社会发展脉络
6. 学校交通安全工作计划
7. 《交通运输工程导论》结业论文
8. 学生交通安全工作方案
9. 十四五水利发展规划技术审查会 专家签到表模板
10. “十四五”时期经济社会发展主要目标
11. XX省中长期科学和技术发展规划纲要
12. 加强XX区停车设施建设典型案例
13. 174苏交通防指-27 省疫情防控工作领导小组交通防控组关于转发交通运输部《XX及一线人员新冠肺炎疫
14. 从科学发展观的角度构建交通重点工程档案管理模式
15. 十四五”能源规划启动 把握新能源产业发展方向
16. ***教育系统交通安全情况汇报
17. 十四五时期水利发展这样做

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