风险与收益练习题
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一、单项选择题
1
、如果某种证券的风险程度小于证券市场组合的风险，则该种证券的贝塔系数可能是（C）。
A、 1
B、 2.0
C、 0.8
D、 1.2
2
、某***2013年的β系数为1.24，短期国债利率为3.5%。市场组合的收益率为8%，则投资者投***股票的必要收益率是（B ）。
A、 5.58%
B、 9.08%
C、 13.52%
D、 17.76%
3
、某***的β系数为0.6，下列表述中正确的是（C）。
A、 系统风险高于市场组合风险
B、 该公司股票收益率与市场收益率呈反向变化
C、 该公司股票收益率变动幅度小于市场收益率变化幅度
D、 该公司股票收益率变动幅度大于市场收益率变化幅度
4
、当两种股票完全负相关时，将这两种股票合理地组合在一起，则（D ）。
A、 能适当分散风险
B、 不能分散风险
C、 能分散掉一部分市场风险
D、 能分散掉全部可分散风险
5
、如果向一只β=1.0的投资组合中加入一只β>1.0的股票，则下列说法中正确的是（ B）。
A、 投资组合的β值上升，风险下降
B、 投资组合的β值和风险都上升
C、 投资组合的β值下降，风险上升
D、 投资组合的β值和风险都下降
6
、下列关于证券组合风险的说法中，正确的是（A ）。
A、 非系统风险可以通过证券持有的多样化来抵消
B、 系统风险可以通过证券持有的多样化来抵消
C、 非系统风险是由***有的证券都带来的经济损失的可能性
D、 系统风险是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性
7
、无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，某种股票的β系数为1.5，则该股票的报酬率为（B ）。
A、 7.5%
B、 12%
C、 14%
D、 16%
8
、某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12%，而当时市场利率为10%，每年年末付息一次，到期还本，***债券的价值为（D ）元。
A、 93.22
B、 100
C、 105.35
D、 107.58
9
、企业发行债券，在名义利率相同的情况下，对其最不利的复利计息期是（D）。
A、 1年
B、 半年
C、 1季度
D、 1月
10
、甲公司对外流通的优先股每年支付股利每股4.8元，年必要报酬率为12%，***优先股的价值是每股（B ）元。
A、 20
B、 40
C、 10
D、 60
11
、某公司发行的股票，最近刚支付的股利为每股2.2元，估计股利年增长率为2%，预期最低报酬率为10%，则该股票的价值为（D ）元。
A、 22.44
B、 22
C、 27.5
D、 28.05
12
、某股票的未来股利不变，当股票市价低于股票价值时，则股票内含报酬率与投资人要求的最低报酬率相比（A ）。
A、 较高
B、 较低
C、 相等
D、 可能较高也可能较低
股票价值=股利／投资人要求必要报酬率，股票预期报酬率=股利／股票市价，所以当股票市价低于股票价值时，则预期报酬率高于投资人要求的最低报酬率。
13
、如果A、B两支股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同，则由其组成的投资组合（A ）
A、 不能降低任何风险
B、 可以分散部分风险
C、 可以最大限度的抵消风险
D、 风险等于两只股票风险之和
14
、某只股票要求的报酬率为15%，市场投资组合要求的报酬率是14%，贝塔系数为1.25，假设处于市场均衡状态，则无风险报酬率为（A）。
A、 10%
B、 5%
C、 4.25%
D、 9.25%
15
、A公司持有甲股票，它的β系数为1.5，市场上所有股票的平均收益率为10%，无风险收益率为6%。则此股票的必要收益率为（B）。
A、 18%
B、 12%
C、 16%
D、 20.25%
16
、甲公司在2008年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面年利率6%，于某某6月30日和12月31日付息，到期时一次还本。ABC公司欲在2011年7月1日购***债券100张，假设市场利率为4%，则债券的价值为（C）元。
A、 1000
B、 1058.82
C、 1028.82
D、 1147.11
17
、下列各项关于债权投资的说法中，不正确的是（D ）。
A、 债券要素包括债券面值、债券票面利率、债券到期日
B、 只有债券价值大于其购买价格时，才值得投资
C、 债券价值指的是未来收到的利息和本金的现值之和
D、 一般来说，经常采用票面利率作为折现率
18
、有一5年期国库券，面值1000元，票面利率12%，单利计息，到期时一次还本付息。假设必要收益率为10%（复利、按年计息），其价值为（ ）。
A、 1 002元
B、 990元
C、 993.48元
D、 898.43元
债券的价值=(1000+1000×12%×5)/（1+10%）5=1600/1.6105=993.48（元）
19
、一个投资人持有ABC公司的股票，他的投资必要报酬率为15%。预计ABC公司未来3年股利分别为0.5元、0.7元、1元。在此以后转为正常增长，增长率为8%。***股票的内在价值为（B ）元。
A、 12.08
B、 11.77
C、 10.08
D、 12.20
股票的价值＝0.5×PVIF 15%，1+0.7×PVIF 15%，2+1×PVIF 15%，3+1×（1+8%）/（15%-8%）×PVIF 15%，3＝0.5×0.8696+0.7×0.7561+1×0.6575+1×（1+8%）/（15%-8%）×0.6575＝11.77（元）
20
、如果永久持有股票，则投资于股票所得到的未来现金流量是（C ）。
A、 股利和本金之和
B、 本金
C、 各期的股利
D、 各期的利息
21
、市场上A公司股票，本年的股利为2.8元，预计股利的增长率为0，投资者要求的报酬率为10%，则该股票的价值为（A ）元。
A、 28
B、 2.8
C、 15
D、 18
22
、根据股票价值的基本模型，下列（C ）会引起股票价值上升。
A、 市场利率上升
B、 股利下降
C、 市场利率下降
D、 持有期限缩短
23
、现有两只股票，A股票的市价为15元，B股票的市价为7元，某投资人经过测算得出A股票的价值为12元，B股票的价值为8元，则下列表达正确的有（D ）。
A、 股票A比股票B值得投资
B、 股票B和股票A均不值得投资
C、 应投资A股票
D、 应投资B股票
24
、甲投资者打算购买某股票并且准备永久持有，该股票各年的股利均为0.8元，甲要求达到10%的收益率，则该股票的价值为（A）元。
A、 8
B、 0.125
C、 10
D、 0.8
25
、某种股票为固定成长股票，股利年增长率6%，今年刚分配的股利为8元，无风险收益率为10%，市场上所有股票的平均收益率为16%，该股票β系数为1.3，则该股票的价值为（D）元。
A、 65.53
B、 68.96
C、 55.63
D、 71.86
26
、某***预计未来5年股利高速增长，然后转为正常增长，则下列各项普通股评价模型中，最适宜于计***股票价值的是（C）。
A、 股利固定模型
B、 零成长股票模型
C、 非固定成长股票模型
D、 股利固定增长模型
27
、已知甲股票最近支付的每股股利为2元，预计每股股利在未来两年内每年固定增长5%，从第三年开始每年固定增长2%，投资人要求的必要报酬率为12%，则该股票目前价值的表达式正确的是（A ）。
A、 2.1×（P/F，12%，1）＋2.205×（P/F，12%，2）＋22.05×（1＋2%）×（P/F，12%，2）
B、 2.1/（12%－5%）＋22.05×（1＋2%）×（P/F，12%，2）
C、 2.1×（P/F，12%，1）＋2.205×（P/F，12%，2）＋22.05×（1＋2%）×（P/F，12%，3）
D、 2.1/（12%－5%）＋22.05×（1＋2%）×（P/F，12%，3）
未来第一年的每股股利＝2×（1＋5%）＝2.1（元），未来第二年的每股股利＝2.1×（1＋5%）＝2.205（元），对于这两年的股利现值，虽然股利增长率相同，但是由于并不是长期按照这个增长率固定增长，所以，不能按照股利固定增长模型计算，而只能分别按照复利折现，所以选项BD的式子不正确。未来第三年的每股股利＝2.205×（1＋2%），由于以后每股股利长期按照2%的增长率固定增长，因此，可以按照股利固定增长模型计算第三年以及以后年度的股利现值，表达式为2.205×（1＋2%）/（12%－2%）＝22.05×（1＋2%），不过注意，这个表达式表示的是第三年初的现值，因此，还应该复利折现两期，才能计算出在第一年初的现值，即第三年以及以后年度的股利在第一年初的现值＝22.05×（1＋2%）×（P/F，12%，2），所以该股票目前的价值＝2.1×（P/F，12%，1）＋2.205×（P/F，12%，2）＋22.05×（1＋2%）×（P/F，12%，2）。
28
、甲***2013年度的利润分配方案是每10股派发现金股利12元，***股利可以10%的速度稳定增长，股东要求的收益率为12%。于股权登记日，甲公司股票的预期价格为（ D）。
A、 60
B、 61.2
C、 66
D、 67.2
股票的价格＝1.2×（1+10%）/（12%－10%）+1.2＝67.2元。
29
、甲***2013年度的利润分配方案是每10股派发现金股利12元，***股利可以10%的速度稳定增长，股东要求的收益率为12%，于股权登记日，甲公司股票的预期价格为（D ）元。
A、 60
B、 61.2
C、 66
D、 67.2
30
、某***预计未来3年股利高速增长，然后转为低正常增长，则下列各项普通股评价模型中，最适宜于计***股票价值的有（C）。
A、 股利固定模型
B、 零成长股票模型
C、 阶段性增长模型
D、 有限增长模型
31
、公司拟发行面值为1 000元，不计复利，5年后一次还本付息，票面利率为10%的债券。已知发行时资金市场的年利率为12%，（P/F，10%，5）＝0.620 9，（P/F，12%，5）＝0.567 4。***债券的发行价格为（A ）。
A、 851.10
B、 907.84
C、 931.35
D、 993.44
32
、公司拟发行面值为1 000元，不计复利，每满1年付息一次，5年后到期还本，票面利率为10%的债券。已知发行时资金市场的年利率为12%，（P/A，12%，5）＝3.604 8，（P/F，12%，5）＝0.567 4，（P/F，10%，5）＝0.620 9。***债券的发行价格为（B ）。
A、 851.10
B、 927.88
C、 981.38
D、 993.44
33
、当其他因素不变，下列各项因素上升会使债券的内在价值下降的是（C ）。
A、 债券面值
B、 票面利率
C、 市场利率
D、 购买价格
二、多项选择题
34
、下列各项中，属于必要投资报酬的构成内容的有（AD ）。
A、 无风险报酬
B、 贴现率
C、 资本成本
D、 风险报酬
35
、影响债券定价的因素有（ABCD ）。
A、 市场利率
B、 票面利率
C、 期限
D、 面值
36
、按照发行主体不同，债券可划分为（ABD ）。
A、 金融债券
B、 企业债券
C、 长期债券
D、 政府债券
37
、贝塔系数和标准离差都能衡量投资组合的风险。下列关于投资组合的贝塔系数和标准离差的表述中，正确的有(BD )。
A、 标准差度量的是投资组合的非系统风险
B、 投资组合的贝塔系数等于被组合各证券贝塔系数的算术加权平均值
C、 投资组合的标准离差等于被组合各证券标准离差的算术加权平均值
D、 贝塔系数度量的是投资组合的系统风险
标准离差度量的是投资组合的整体风险，包括系统和非系统风险;选项C，只有当相关系数等于1时，投资组合的标准离差等于被组合各证券标准差的算术加权平均值。
38
、下列关于两项资产组合风险分散情况的说法，正确的有（BCD）。
A、 当相关系数为0时，不能分散任何风险
B、 当相关系数在0-1之间时，相关系数越大风险分散效果越小
C、 当相关系数在-1-0之间时，相关系数越大风险分散效果越小
D、 当相关系数为-1时，能够最大程度地降低风险
39
、某债券的期限为5年，票面利率为8%，发行时的市场利率为10%，债券面值为1000元，下列关于债券发行时价值的表达式中正确的有（ACD）。
A、 如果每年付息一次，则债券价值＝80×PVIFA10%，5＋1000×PVIF 10%，5
B、 如果每年付息两次，则债券价值＝40×PVIFA5%，10＋1000×PVIF 10%，5
C、 如果每年付息两次，则债券价值＝40×PVIFA5%，10＋1000×PVIF5%，10
D、 如果到期一次还本付息（单利计息），按年复利折现，则债券价值＝1400×PVIF 10%，5
40
、如果在持有股票2年之后将股票出售，则投资于股票所得到的未来现金流量包括（AD）。
A、 未来两年发放的股利
B、 本金
C、 第1年末股票的售价
D、 第2年末股票的售价
41
、下列关于零成长股票的说法中，正确的包括（ABC）。
A、 零成长股票也称固定股利支付股票
B、 零成长股票的价值相当于永续年金的现值
C、 零成长股票每年的股利是相同的
D、 零成长股票的价值取决于固定股利的金额
零成长股票的价值取决于固定股利的金额以及股票的必要报酬率即折现率。
42
、与股票内在价值呈反方向变化的因素有（CD ）。
A、 股利年增长率
B、 年股利
C、 必要报酬率
D、 β系数 β系数与必要报酬率呈同向变化，因此β系数与股票价值呈反向变化。
43
、某公司预计未来3年股利高速增长，然后转为零增长，再转为正常增长，下列模型不宜直接用于该股票价值评估的有（ABD）。
A、 零增长股票价值模型
B、 固定增长股票价值模型
C、 阶段性增长股票模型
D、 固定股利价值模型
44
、股票市场预***的股票股利在未来的3年内，高速成长，成长率达到15％，以后转为正常增长，增长率为10％，已***最近支付的股利为每股3元，投资者要求的最低报酬率为12％。下列说法中正确的有（ABCD ）。
A、 第1年末的股利为3.45元
B、 第2年末的股利为3.97元
C、 第3年末的股利为4.56元
D、 第3年底股票的价值为250.94元
年份
股利（Dt ） 现值系数（12%）
现值（PVDt ）
2
3×（1＋15%） × 0.8929
3.0804
2
3×（1＋15%）2?× 0.7972
3.1629
3
3×（1＋15%）3?× 0.7118
3.2476
合 计
9.4909
45
、影响零成长股票价值的因素包括（BCD）。
A、 预期股利的增长率
B、 市场利率
C、 本期已支付的股利
D、 投资者要求的必要收益率
46
、如果不考虑其他因素，固定成长股票的价值（AC ）。
A、 与预期股利成正比
B、 与投资的必要报酬率成反比
C、 与预期股利增长率同方向变化
D、 与预期股利增长率反方向变化
47
、影响阶段性增长股票价值的因素有（ABCD ）。
A、 本期已支付的股利
B、 超常股利增长率
C、 低正常的增长率
D、 股权资本成本
三、判断题
48
、根据证券投资组合理论，在其他条件不变的情况下，如果两项资产的收益率具有完全正相关关系，则该证券投资组合不能分散风险（对 ）。
对
错
49
、如果组合中股票数量足够多，则任意单只股票的可分散风险都能够被消除。（对 ）
对
错
50
、经济危机、通货膨胀、经济衰退以及高利率通常被认为是可分散的市场风险。（错 ）
对
错
51
、平均风险股票的β系数为1.0，这意味着如果整个市场的风险报酬上升了10%，通常而言此类股票的风险报酬也将上升10%，如果整个市场的风险报酬下降了10%，该股票的风险报酬也将下降10%。（对）
对
错
52
、政府发行的债券有国家财力作后盾，其本金的安全性非常高，风险较低，利率也低于其他债券。（对 ）
对
错
53
、债券按照发现主体不同，可划分为政府债券、金融债券、企业债券。（对 ）
对
错
54
、折现债券估价中既需要考虑面值折现的价值，又需要考虑利息折现的价值。（错 ）
对
错
55
、债券的基本要素包括债券面值、债券期限、债券利率。（对 ）
对
错
56
、当票面利率与市场利率相同时，债券期限变化不会引起平价发行债券价值的变动。（ 对）
对
错
57
、普通股股***债权人相比，要承担更大的风险，其报酬也有更大的不确定性。（对 ）
对
错
58
、优先股***发行的求偿权介于债券和普通股之间的一种混合证券，债券的估值方法也可用于优先股估值。（对 ）
对
错
59
、由于股票的价格受到多种因素的影响，从而使得股票投资具有较大的风险。（ 对）
对
错
60
、企业股票投资的目的有两类，一是获取股利收入及股票买卖差价，二是通过持有股票控***。（对 ）
对
错
61
、优先股股利不固定，因此投资于优先股可能导致收入忽高忽低，风险较大。（ 错）
对
错
62
、由于通货膨胀而使货币购买力下降的可能性，是证券资产投资的价格风险。（ 错）
对
错 价格风险是指由于市场利率上升，而使证券资产价格普遍下跌的可能性。题目描述的是购买力风险。
63
、股票的价值是指其实际股利所得和资本利得所形成的现金流入量的现值。（错 ）
对
错 股票的内在价值包括两部分，一部分是在未来持有期间内 内容过长，仅展示头部和尾部部分文字预览，全文请查看图片预览。 评估模型。（对 ）
对
错
73
、阶段性增长股票价值模型实质上是零增长股票价值模型，固定股利增长模型的综合运用。（对 ）
对
错
74
、零成长股票的价值即未来现金流量的现值，而未来的现金流量为固定股利，因此相当于永续年金的现值。（对 ）
对
错
75
、固定成长股票价值模型实际上假设股票投资人要求的必要收益率***股利的固定增长率。（对 ）
对
错
76
、某公司发行的股票，投资人要求的必要报酬率20%，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为10%，则该种股票的价值为22元。（对 ）
对
错
77
、阶段性增长模式主要适用于***的股利在某一时期内有一个超常的增长率，而后***的股利固定不变或正常增长。（对 ）
对
错
78
、当债券的价值大于或等于该债券的市场价格时，该债券可以投资。（对 ）
对
错
79
、若债券是固定利率，每年支付利息，到期还本，则债券的价值可表示为：V＝I（P／A，i，n）＋M（P／F，i，n）。其中，I为年利息，M为债券的面值。（对 ）
对
错
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