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一、研究背景和意义

A. 家族企业的特点和重要性

家族企业作为中国经济的重要组成部分，具有许多独特的特点。首先，家族企业通常由家族成员创办，并且家族成员在企业的决策和经营中发挥着重要的作用。其次，家族企业注重家族的长期利益，更加关注企业的可持续发展。最后，家族企业在企业治理结构和所有权结构上具有较高的特殊性。

家族企业在中国经济中扮演着重要的角色。根据统计数据，家族企业占据中国沪深两市A股上市企业的相当大的比例，对于经济增长和就业机会的提供起到了重要的作用。因此，研究家族企业的所有权结构和治理结构对于优化家族企业的经营和管理具有重要的意义。

B. 所有权结构对企业风险承担的影响

所有权结构对企业的决策和经营有着重要的影响。研究表明，家族企业的所有权结构与企业的风险承担之间存在一定的关系。家族企业的所有权结构通常由核心家庭成员持有，而非核心家庭成员的所有权涉入程度较低。然而，非核心家庭成员的所有权涉入对企业风险承担的影响尚未得到充分的研究。

C. 非核心家庭成员的所有权涉入的理论基础

非核心家庭成员的所有权涉入对企业风险承担的影响可以从资源依赖理论和代理理论的角度进行解释。资源依赖理论认为，非核心家庭成员的所有权涉入可以增加企业的资源来源，从而降低企业的风险承担。代理理论认为，非核心家庭成员的所有权涉入可以降低家族CEO的权力，减少代理问题的发生，从而提高企业的风险承担能力。

综上所述，研究非核心家庭成员的所有权涉入对企业风险承担的影响，可以为家族企业的所有权结构和治理结构提供一定的启示，同时对于优化家族企业的风险管理具有重要的意义。因此，本研究选择中国沪深两市A股上市家族企业作为样本，探讨非核心家庭成员的所有权涉入对企业风险承担的影响。二、研究方法和样本选择

A. 数据来源和样本构建

本研究使用了2009年至2019年中国沪深两市A股上市家族企业的数据作为样本。数据来源主要是Wind数据库和***年报。首先，通过筛选出在研究期间内持续上市的家族企业作为初步样本。然后，根据***年报和公告等信息，获取了这些家族企业的股权结构和管理层信息。

B. 变量定义和测量方法

1. 风险承担：本研究使用了企业的波动率作为风险承担的测量指标。波动率反映了企业经营业绩的不稳定程度，波动率越高则表示企业的风险承担越大。

2. 非核心家庭成员的所有权涉入：本研究使用了非核心家庭成员持有的股权比例来衡量非核心家庭成员的所有权涉入程度。非核心家庭成员是指除核心家庭成员外的其他家族成员，他们可能在家族企业中拥有一定比例的股权。

3. 非核心家庭成员的所有权涉入人数：本研究将非核心家庭成员的数量作为衡量非核心家庭成员的所有权涉入人数的指标。

4. 非核心家庭成员持有所有权的同时担任管理职务：本研究使用了二元变量来表示非核心家庭成员是否同时担任管理职务。

C. 实证模型和假设

本研究使用面板数据模型来检验非核心家庭成员的所有权涉入对企业风险承担的影响。实证模型如下：

风险承担 = β0 β1 × 非核心家庭成员的所有权涉入 β2 × 控制变量 ε

其中，β1代表非核心家庭成员的所有权涉入对企业风险承担的影响，β2代表其他控制变量对企业风险承担的影响，ε为误差项。

本研究还将进一步分析非核心家庭成员持有的所有权比例对企业风险承担的影响、非核心家庭成员的所有权涉入人数对企业风险承担的影响以及非核心家庭成员持有所有权的同时担任管理职务对企业风险承担的影响。此外，还将通过进一步分析非核心家庭成员的所有权涉入与企业价值之间的关系来探讨风险承担与企业价值之间的关系。

以上是本研究的研究方法和样本选择部分，通过对中国沪深两市A股上市家族企业的数据进行分析，将探讨非核心家庭成员的所有权涉入对企业风险承担的影响，并进一步分析影响因素和机制。这将为家族企业的所有权结构、治理结构和风险管理提供重要的启示。三、实证结果与讨论

A. 非核心家庭成员的所有权涉入与企业风险承担的关系

本研究结果显示，非核心家庭成员的所有权涉入会促进企业的风险承担。具体地说，当非核心家庭成员参与家族企业的所有权时，企业更愿意承担更高的风险。这可能是因为非核心家庭成员拥有不同的视角和经验，能够提供不同的观点和决策，从而增加企业的创新能力和应对风险的能力。

B. 非核心家庭成员的所有权涉入对雇佣家族CEO的影响

进一步研究发现，非核心家庭成员的所有权涉入会降低企业雇佣家族CEO的可能性。这可能是因为非核心家庭成员更有可能参与企业的经营和决策，不再依赖家族成员来担任CEO职位。非核心家庭成员的参与能够带来更多的专业化管理和更好的治理结构，从而提高企业的风险承担能力。

C. 非核心家庭成员的所有权涉入对企业融资约束的缓解效应

另外，研究结果还表明，非核心家庭成员的所有权涉入能够缓解企业的融资约束问题。非核心家庭成员参与家族企业的所有权可以增加企业的信用度和声誉，提高融资渠道的多样性和可行性。这对于企业的风险承担非常重要，因为融资约束可能限制了企业进行创新和扩大规模的能力。

D. 非核心家庭成员的所有权涉入对企业风险承担的影响机制

进一步的机制研究发现，非核心家庭成员的所有权涉入通过降低雇佣家族CEO的可能性和缓解企业融资约束的效应来促进企业的风险承担。这意味着非核心家庭成员的参与可以带来更好的企业治理结构和更好的融资环境，从而提高企业的风险承担能力。

总体而言，本研究结果对家族企业的所有权结构、治理结构和风险管理提供了一定的启示。家族企业可以考虑引入非核心家庭成员参与所有权，以提高企业的风险承担能力。同时，家族企业应该注重建立合理的治理结构，提高专业化管理水平，并寻求多元化的融资渠道，以缓解融资约束问题。此外，家族企业还应该注意非核心家庭成员的参与比例、数量和管理职务的安排，以更好地促进企业的风险承担。然而，本研究也存在一定的局限性，例如样本范围局限于中国沪深两市A股上市家族企业，未考虑其他地区和行业的家族企业。未来的研究可以进一步扩大样本范围，并深入探讨非核心家庭成员的所有权涉入与企业风险承担之间的关系。四、进一步分析与结论

A. 非核心家庭成员持有的所有权比例对企业风险承担的影响

研究结果显示，非核心家庭成员持有的所有权比例对企业风险承担有显著影响。在家族企业中，非核心家庭成员持有更高比例的所有权会促使企业更加积极地承担风险。这可能是因为非核心家庭成员在企业中拥有更大的利益，更加关注企业的成长和发展，从而更愿意承担风险来推动企业的发展。此外，非核心家庭成员持有更高比例的所有权也可能与其在企业中具有更高的话语权和决策权有关，从而能够更好地推动企业采取更具风险的战略和决策。

B. 非核心家庭成员的所有权涉入人数对企业风险承担的影响

研究发现，非核心家庭成员的所有权涉入人数对企业风险承担也有显著影响。家族企业中非核心家庭成员的所有权涉入人数越多，企业越倾向于承担更多的风险。这可能是因为非核心家庭成员的涉入人数增加会增加企业对外部资源和经验的利用，提高企业的竞争力和创新能力，从而更有能力承担更多的风险。此外，非核心家庭成员的涉入人数增加也可能反映了家族企业在治理结构中引入了更多的非家族成员，增加了外部监督和约束，从而促进了风险承担的增加。

C. 非核心家庭成员持有所有权的同时担任管理职务对企业风险承担的影响

研究结果显示，非核心家庭成员持有所有权的同时担任管理职务对企业风险承担也有显著影响。在家族企业中，非核心家庭成员既拥有所有权，又担任管理职务的情况下，企业更倾向于承担更多的风险。这可能是因为非核心家庭成员在企业中担任管理职务能够更加直接地参与到企业的决策和运营中，更深入地了解企业的情况，从而更有能力和动力承担风险。

D. 非核心家庭成员的所有权涉入与企业价值之间的关系

研究发现，非核心家庭成员的所有权涉入与企业价值之间存在遮掩效应。具体而言，非核心家庭成员的所有权涉入对企业风险承担有积极影响，但同时也会对企业价值产生一定的负面影响。这可能是因为非核心家庭成员的所有权涉入会增加企业的风险承担，但同时也可能带来一些决策和管理上的不确定性和摩擦，从而对企业的价值创造产生一定的负面影响。

综上所述，非核心家庭成员的所有权涉入对企业风险承担具有重要的影响。家族企业应该积极引入非核心家庭成员参与企业的所有权和管理，以促进企业的风险承担和创新能力。然而，家族企业在引入非核心家庭成员的同时也需要注意管理和协调好家族成员之间的利益关系，避免决策和管理上的不确定性和摩擦对企业的价值创造产生负面影响。这对于家族企业优化所有权结构、治理结构和风险管理具有一定的启示。

参考文献:

（略）五、研究的局限性与进一步研究方向

本研究虽然对非核心家庭成员的所有权涉入与企业风险承担之间的关系进行了实证研究，但仍存在一些局限性。首先，本研究采用的样本仅限于中国沪深两市A股上市家族企业，可能存在地域和行业的特定性，因此研究结果的适用性可能受到限制。未来研究可以考虑扩大样本范围，涵盖更多地区和行业，以提高研究结果的普适性。

其次，本研究仅从非核心家庭成员的所有权涉入角度分析了其对企业风险承担的影响，但未考虑其他潜在因素的影响。未来研究可以进一步探究家族企业治理结构、家族文化和家族成员的个人特征等因素对企业风险承担的影响，以更全面地理解家族企业的风险管理机制。

另外，本研究主要关注非核心家庭成员的所有权涉入对企业风险承担的直接影响，但未深入探究其背后的具体机制。未来研究可以进一步研究非核心家庭成员的所有权涉入如何影响企业战略决策、组织创新和企业绩效等方面，以揭示其对企业风险承担的深层次影响机制。

此外，本研究未考虑时间因素对研究结果的影响。未来研究可以采用面板数据模型，考虑时间序列的变化，以探究非核心家庭成员的所有权涉入与企业风险承担之间的长期关系。

最后，本研究仅从企业风险承担的角度探讨了非核心家庭成员的所有权涉入，未来研究可以进一步研究非核心家庭成员的所有权涉入对其他方面的影响，如企业创新能力、企业治理效果等，以全面了解家族企业的所有权结构与治理结构优化的路径和机制。

综上所述，尽管本研究在探讨非核心家庭成员的所有权涉入与企业风险承担之间的关系方面取得了一定的研究成果，但仍存在一些局限性。未来的研究可以从扩大样本范围、考虑其他潜在因素的影响、深入探究影响机制、考虑时间因素等方面展开，以进一步提升对家族企业优化所有权结构与治理结构的理解，并为家族企业的风险管理提供更多有益的启示。六、结论与启示

通过对2009年至2019年中国沪深两市A股上市家族企业的研究样本进行实证检验，本研究得出了以下结论：

首先，非核心家庭成员的所有权涉入会促进企业风险承担。这意味着当非核心家庭成员参与到家族企业的所有权中时，他们更倾向于承担更多的风险。这一发现与以往研究不同，以往研究通常认为非核心家庭成员的参与会降低企业风险承担水平。

其次，非核心家庭成员的所有权涉入降低了雇佣家族CEO的可能性。这表明非核心家庭成员更倾向于在企业经营中发挥实际作用，而不是仅仅担任象征性的职位。这种现象可能与非核心家庭成员的实际经验和能力有关，他们更愿意亲自参与企业的决策和管理。

此外，非核心家庭成员的所有权涉入缓解了企业融资约束。这意味着非核心家庭成员的参与可以提供更多的融资渠道和资源，从而减轻企业的融资压力，进一步提升了企业的风险承担水平。

进一步的分析显示，非核心家庭成员持有的所有权比例、非核心家庭成员的所有权涉入人数以及非核心家庭成员持有所有权的同时担任管理职务，都会促进企业风险承担。这意味着非核心家庭成员在家族企业中的权力和参与程度越高，他们承担的风险也越大。

最后，本研究发现企业风险承担在非核心家庭成员的所有权涉入与企业价值之间存在遮掩效应。这意味着虽然非核心家庭成员的参与会促进企业风险承担，但过度的风险承担可能会对企业价值产生负面影响。因此，在家族企业中，平衡风险承担和企业价值之间的关系至关重要。

本研究对于家族企业的所有权结构、治理结构和风险管理提供了一定的启示。家族企业可以通过引入非核心家庭成员的所有权涉入来促进企业风险承担，提升企业的创新和竞争力。在制定家族企业的所有权结构和治理结构时，应考虑到非核心家庭成员的参与和权益保护。此外，家族企业应注意平衡风险承担和企业价值之间的关系，避免过度承担风险对企业价值产生负面影响。

然而，本研究还存在一些局限性。首先，样本选择仅限于中国沪深两市A股上市家族企业，可能存在地域和行业的限制性。其次，本研究主要关注非核心家庭成员的所有权涉入对企业风险承担的影响，未涉及其他家族企业的治理和管理问题。未来的研究可以进一步深入探讨家族企业的风险管理和治理机制，以及家族企业在不同行业和地域的差异。

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