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创业与风险投资第二讲：基金募集及选择主讲人：王某某1基金募集及选择VC/PE组织框架

有限合伙协议

费用和收益分成

2VC/PE组织框架—有限合伙型主体

基金管理者—普通合伙人（General Partners，GP）

投资者—有限合伙人（Limited Partners，LP）

风险投资运作载体—VC/PE基金

投资对象—未上市企业或上市企业非上市股份

3VC/PE组织框架—有限合伙型4VC/PE基金—有限合伙人（LP）有限合伙人(LP)

VC/PE的投资者，风险投资的资金来源

他们以投资的数额为上限承担有限责任，不直接控制对***的选择和管理

包括：

养老金

学校，慈善机构的捐赠基金

商业银行，投资银行，***，企业

主权财富基金

基金之基金（Funds-of-Funds, FOF)

富裕的家庭和个人

5VC/PE基金—有限合伙人（LP）普通合伙人（GP）

GP对***组合的选择和管理负无限责任

为了减少经营风险，在进行基金架构设计的时候，需要对此进行一定的法律规避

GP为有限***（LLC）

公司成为了普通合伙人，而自然人投资者成***的股东

作为基金的普通合伙人在基金层面承担 内容过长，仅展示头部和尾部部分文字预览，全文请查看图片预览。 于***的资金比例

抑制GP追求高风险策略

限制债务的使用

针***所管理的较早的较晚的基金对同***进行的投资

利润再投资

11有限合伙协议（LPA）普通合伙人的行为

个人资金的投资

GP对每家投资组合***投资同样的比例，或者直接限制他们对***进行投资

GP与他们所管理的基金在同一时间，按照同一价格进行投资

GP出售合伙权益

未来募资

限制GP发行新的基金

募集基金限定于固定规模或者专业领域的某只基金

GP用于投资的时间

新的普通合伙人

12有限合伙协议（LPA）投资的类型

GP投资于专业领域，拥有良好投资业绩记录的行业

限制投资于其他基金

限制投资于二级市场证券

限制投资于杠杆收购

限制投资于外国证券

限制投资于其他资产类别

13费用和收益分成利益冲突原因

灵活性（盲池）

所投企业估值难，流动性差

期限长

利益冲突点

项目的选择

过高风险投资

收益的估计：老/新

Limit attention

14费用和收益分成管理费

从可供投资的基金中直接扣减

募资时设定：2%；承诺资本，已投资资本，管理资产的规模

一只基金的最后几年收取的管理费通常会逐渐降低

基于预算的费用

收益分成

GP分享投资收益的比例，20%

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