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政府项目投融资多种模式

——优劣和适用性分析

城市投融资建设的当前形势

城市建设投融资问题是一个困扰我国城市建设和发展的重要问题，尤其是我国GDP已经连续几年高速增长，当前正面临经济过热和固定资产投资增长过快的压力，导致国家实施了紧缩性的宏观调控政策，银根和地根的相对收紧，使资金供给的矛盾更加突出。而城市建设对地方经济增长可以产生向前诱发效应、伴随效应、后续波及效应、等多方面贡献。但是，建设速度的加快，投资强度的加大，也使各级政府在财政资金的投入方面捉襟见肘，承受了巨大的资金压力。面对巨大的投资需求，单靠政府财政投入已无法满足建设的需要。长期以来，政府以投资者、管理者和经营者的多重身份全面介入政府投资项目的投资建设管理中，职能交叉，既是运动员，又是裁判员，形成了一种高某某，高某某，低效率的公共产品生产模式，政府部门并没有完全从城市基础设施及市政公用事业的赢利性领域退出来着重发挥自身的战略制定、决策、指导、监督和公共服务的作用。如何加快政府投资项目融资方式的改革，提高投资效率，广泛吸引社会资本进入城市基础设施建设等领域，解决大规模集中建设时期的资金供需矛盾，成为了我国政府投资项目建设中的重要问题。

而在我国，政府投资项目又被称为政府工程项目，是指为了适应和推动国民经济或区域经济的发展，满足社会的文化、生活需要，以及处于政治、国防等因素的考虑，由政府通过财政投资，发行国债或地方财政债券，利用外国政府赠款以及国家财政担保的金融组织贷款兴建的固定资产投资项目。通常可以将政府投资项目划分为经营性项目（如项目在运营后有盈利保障的轨道交通、公路、XX、机场、电力、供水、环境卫生设施、垃圾处理系统等基础设施项目）和非经营性项目（如政府办公楼、学校、医院等公共工程和公益事业）。

对于基本没有盈利的公益性公共工程(非经营性项目)建设，一般由政府担任投资主体，资金来源以政府财政投入为主，应大力推行代建制，依靠社会专业力量提高政府投资项目的建设水平。而对于经营性项目，由于项目的资金需求量大，投资建设期长，但能获得一定程度的回报，可以通过多种方式吸引多元化投资主体，引入私人资金参与投资建设，拓宽政府投资项目的融资渠道。

我国城市基础设施建设资金来源结构：

一、银行信贷资金。却可能造成政府过度负债，难以为继或因政府财力信用不足，银行怠于放款。

二、土地出让金。但土地资源有限，难以成为长期持续的建设资金来源。

三、吸引社会资金。即市场化融资。

市场化融资：

其包括：债券融资、股权融资、投资基金、资产证券化、项目融资和融资租赁等多种方式。

一、 债券融资

基础设施建设时，若政府财政不足，可通过发行城投债、企业债、市政债券向社会募集建设资金。发行城投债、企业债、市政债券一般有两种途径，一种是通过基础设施未来的收益为保障来发行，一种是以政府信用政.和府税收为保障来发行。目前，债券融资我国各地的建设中都已得到广泛应用，对基础设施的建设发挥了巨大的作用。

二、 股权融资

是在股票市场发行股票为项目建设募集资金的一种有效途径。能够在较短的时间内筹集项目建设所需的资金，且融资成本较低，为社会投资者欢迎。但是这种模式对资本市场的发育程度依赖较大，若是市场不成熟，这种模式很难达到融资目的，所有这种模式在发达国家更受青睐。

三、 投资基金

投资基金是通过信托、契***的形式，通过发行基金证券将众多的、不确定的社会闲置资金募集起来，形成一定规模的信托资产，交给专门机构的专业人员按照资产组合原理进行分散投资，获得收益后由投资者按出资比例分享的一种投资工具。政府投资项目投资基金即属产业投资基金的一种， 内容过长，仅展示头部和尾部部分文字预览，全文请查看图片预览。 不会选择单一的某一种融资渠道，而是综合运用债券融资、股票融资等多种渠道，这就关系到方案的合理性。合理的融资方案应当是融资成本较低。融资成本包括资金成本和风险成本，应以预期收益的偏离程度来衡量融资方案中风险的大小，进而确定融资结构的可行范围，这样就可以更合理的来确定最佳融资结构。

政府项目融资需要政府提供一定的信用担保，但是政府担保过多就会增加中政府风险，从而加重政府负担，这样就违反了政府项目融资的初衷，即缓解政府投资项目的需求政.和府财政压力之间的矛盾，应当确定融资方案时，政府应当合理限定信用盗版的尺度，并对投资者所应承担的责任在融资方案中加以限定，这样才有利于政府投资项目融资的成功实施。

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