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商业保某某的ABS业务及案例解析

自2015年5月市场发行首单保某某ABS以来，截止2017年7月7日，市场上保某某债权ABS发行总规模接近500亿，仅2017年上半年就超过220亿，接近2016年全年。按照中国保某某委员对十三五时期末我国商业保某某规模超万亿的预测数据，保某某资产证券化业务空间可谓巨大。

一、保某某业务及***ABS动机

（1）***业务

保某某又称托收保某某，是指卖方将其应收账款转让给保某某商，由保某某商某某提供资金融通、买方资信评估、销售账户管理、信用风险担保、账款催收等一系列服务的综合金融服务方式。它是商业贸易中以托收、赊账方式结算货款时，卖方为了强化应收账款管理、增强流动性而采用的一种委托第三者（保某某商）管理应收账款的做法。

保某某业务中所指的应收账款，是企业因提供商品、服务或者出租资产而形成的金钱债权及其产生的收益，但不包括因票据或其他有价证券而产生的付款请求权。

（2）***资产证券化动机

从近几年国内商业保某某实践来看，***主要资金来源包括：1、自有资金，包括注册资本金和自身盈利；2、银行融资；3、股东借款或股东委托贷款；4、与其他***合作再保某某融资；5、P2P等互联网金融平台；6、资产证券化（专项计划模式）；7、资管计划、私募基金、信托计划等融资。目前除了一些大型国有、***背景的***能够从银行获得授信取得较低资金成本外，其他渠道面临的资金成本并不低，而保某某资产证券化的出现可以较好地解决这一问题。

二、保某某债权ABS及其市场发行情况

保某某资产证券化是指***出于融资需求，将从各个卖方手中受让的缺乏即期流动性，但具有可预期的、稳定的未来现金收入流的应收账款集中起来，形成一个应收账款的资产池，然后对这些资产进行信用评级和分层，将它们转变成可在证券市场上流通和出售的证券。从法律关系的客体来看，保某某资产证券化还应属于应收账款资产证券化的一种。

从保某某资产证券化基础资产入池形式来看：有“保某某合同债权”以及“应收账款债权”二种。关于保某某资产证券化应以“保某某合同债权”还是“应收账款债权”入池？在这里不做过多阐述。

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自2015年5月市场发行首单保某某ABS以来，2016年、2017年市场呈现快速发展趋势，保某某债权ABS规模仅2017年上半年就即将超过2016年全年。

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（2017年保某某债权ABS发行情况一览）

三、商业保某某债权ABS基础资产入池标准

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（保某某债权ABS一般交易结构）

关于商业保某某债权ABS什么样的资产可以入池？可以从以下方面考虑：

（1）无历史逾期及违约记录

（2）若按照贷款五级标准分类，属于正常类资产

（3）融资人（指保某某业务中的卖方）、债务人（指保某某业务中的买方）不属于地方政府或地方政府融资***等负面清单所限制的主体（担保方或者回购方为平台的话，可以考虑）

（4）融资人、债务人在央行征信系统无不良贷款记录

（5）尽量回避建筑款、质保金等回收时间不确定以及产能过剩行业的保某某应收款

（6）保某某债权可转让（无禁止性或限制性条件，也无需征得融资人、债务人或其他主体同意）

（7）融资人、债务人与原始权益人无正在进行的或将要进行的诉讼、仲裁或其他纠纷

（8）融资款已发放，且同一合同项下未偿本金全部入池

（9）无需再保某某，基础资产均来源于原始权益人自行为融资人办理的保某某业务（包括原始权益人自其全***受让的基础资产），不存在再保某某的情形

（10）年化利率尽量大概在8%以上，保持一定的超额利差

（11）客户集中度尽量不要太高（比如单一客户占比最好不超过15%，关联客户占比最好不超过20%）

（12）行业、区域、金额 内容过长，仅展示头部和尾部部分文字预览，全文请查看图片预览。 断。

信用评价

①基础资产信用评价：包括单笔及整体评价。单笔评价理论上主要考察债务人信用，但同时要结合融资人、担保方或回购方综合评价；整体评价在单笔评价基础上，以每笔本金余额为权重进行加权平均计算，以得出整体信用评价。

②相关主体信用评价：包括融资人、债务人、担保方或回购方；

（3）量化分析

量化分析包括：信用风险量化分析和现金流压力测试

（4）交易结构

交易结构核心条款包括：①是否设置信用触发机制；②交易账户的设置是否合理；③循环购买机制；④不同情况下的分配顺序是否合理；⑤信用提升机制；⑥风险及缓释措施是否完备

（5）其他重要参与方

担保人（如有）、管理人、托管行等相关主体运营情况分析。

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