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招股书从头到尾肯定是要过一遍，但有些地方可以简略看，有些地方需要详细。

边看边批注，将认为披露不太完善的地方、有误或有矛盾的地方、进一步追问的地方、涉及的需要重点核查和关注的地方等都批注出来。将有用的信息提炼出来，复制到另一份word上，比如股权结构、商业模式、行业销售、材料采购价格波动趋势图、生产工艺图、产销率、产能利用率、收入结构（产品或服务分类、模式分类、区域分类等）、产品单价波动图、前五大客户、成本结构（料工费），材料采购单价波动图、前五大供应商、员工数及变动、研发投入、主要在研项目、财务分析部分涉及的重要科目信息、募投等。

看完一遍，基本知道这家企业核查重难点是在哪里，然后再根据自己找反馈、看项目核查的经验积累、首发业务问答、科创板审核问答等思考这些重点事项应该如何核查、核查到什么程度。带着这样的储备，去看项目组执行的核查程序，一是学习做得到位的地方，看有没有自己没想到的做法，二是核查看有没有做得不足的地方，要求其改进。

常规的核查重点便是收入、成本、资金流水，这是***都涉及的。收入核查程序，无非先看合同，了解收入确认方式及时点，然后将穿行测试当细节测试用，现在要求是100+的样本量、走访、函证、分析波动原因、与同行业比较；成本核查程序，首先了解成本构成、然后拆解核查，原材料采购核查，细节测试、走访、函证，分析价格波动、同行业比较，成本如何分配，人工核查如何分配，分析波动情况，与地方平均工资水平比较，制造费用核查如何分配，以及主要构成，波动情况等。资金流水核查，包括发行人及其***、实控人及其直系亲属、董某某、关键岗位人员（销售、采购总监、财务人员等）的资金流水，中农工建、交通、邮储+公司周边的股份制银行、农商行、城商行等，不管有没有开户，都得跑一遍。

特别的核查，如公司有境外销售、互联网销售、建筑工程类、经销商模式、现金交易、第三方回款等，就在于平时的积累并按照首发问答等的规定要求执行一些特别的核查程序。比如境外销售，在前述收入核查之外，还要有对境外客户真实性核查，如获取中信保报告，对境外销售准确性，应获取并核对海关数据；对于互联网销售，要防止刷单，重点核查后台用户数据的真实性，注册IP地址是否单一注册多个，是***员工注册，后台数据是否容易篡改，并对用户做回访程序；建筑工程类采供完工百分比，那么对于成本预算制度及执行尤为重要，所发生的成本的细节测试样本量要足够大，因为这是成本与收入确认的根本；对于经销商模式，要知道经销商终端销售，获取库存情况，对于医药企业，配送商的进销存记录也应获取，此外，与经销商的合作模式是买断还是代理；对于现金交易，关注核查完整性及交易真实性，是否全都找出来了现金交易，要查银行日记账、现金日记账，获取对账单，对于第三方回款，要看付款委托书是否有第三方签字。

此外，关联交易、同业竞争、对外担保、重大违法违规都是需要披露的信息。关联交易通常根据企业会计准则、上市规则的要求罗列关联方，并披露关联销售、采购、租赁、往来、担保等交易，关联交易的定义也是依据企业会计准则范围，准则要求披露资金拆借，但审计报告、招股书都是披露往来余额，也就是当年有发生额但余额为零的，都不用披露；对于关联方的完整性，通常是获取关联方调查表、关联自然人、法人的天*查、启*宝等第三方平台的专业版报告有关对外投资、任职信息；

同业竞争是指实控人或其亲属、控股股东从事与发行人相同或相近业务，现在IPO，通常这一块清理的还比较干净，比较少见了，首发问答对此也作了比较明确的边界，包括一些规避同业竞争的情形也不得有，比如故意对于不认定大 内容过长，仅展示头部和尾部部分文字预览，全文请查看图片预览。 转高或者低的主要原因是在原材料、还是产成品。

四、负债

说说负债，一般有长期借款，说明企业还不错，银行敢借长期，很多企业是借不到长期借款的，应付账款大的，大多数情况表明企业的上游较为弱势，给企业有一定的账期，预收账款大，那是极好的，但也应预防存在收入的调节，延迟转入收入。

结 语

整体而言，招股书的阅读很累，由于信息量巨大，很容易被内容带着走，失去自己的主动思考能力，认为写啥就是啥，大部分时候，中介机构会选择性的写，大写特写优势特长，而对劣势、问题不提或者一带而过，从中提炼有用信息，发掘企业真正的长处，发现企业核心问题是对我们的专业能力的考验，只有看的多，积累的多，才能炼就一双火眼金睛。

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