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背景：

我国房地产相关税种较多，地方政府对土地财政的依赖度较高。根据财政部以及《中国税务年鉴》数据，2020 年土地财政收入达到8.2万某某，地方政府狭义土地财政依赖度攀升至29.7%。

土地出让收入明显减弱和财力下滑地区的城投平台，在当前再融资政策收紧的情况下，腾挪空间降低，流动性风险增加。受地产端政策持续较严，地产企业风险事件频出影响，根据Wind 统计，今年前三季度累计，房企拿地和新开工同比分别下降8.5%和4.5%，地方卖地收入骤降，部分城市土地市场流拍严重，1-9 月部分省份政府基金收入同比下滑10%-20%。由于土地财 内容过长，仅展示头部和尾部部分文字预览，全文请查看图片预览。 到“与国有土地使用权出让收入相关的支出”来看，可进一步区分非刚性支出和刚性支出，前者可通过预算调整对收支进行相应调减，后者主要取决于区域内工程项目的建设需求以及地方政府的诉求，如果存在较大支付压力，刚性支出的体量并不小的话，或只能诉诸于区域内城投拿地以进行平衡（今年国有企业拿地、包括城投拿地的比例确实有所提升），但这当中便会延展出一个问题：本身区域土地市场表现就不好，土地财政吃紧，依靠城投拿地是否会加大其偿债压力。

由此，便延展至城投偿债的问题。

***-粤开证券- [粤开宏观] 土地市场降温，土地财政的未来

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