财务管理(1)
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财务管理
一、介绍
1、企业的目的以及经理人的任务是致力于股东价值的最大化。
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2、财务经理人任务——创造企业价值
执行好的投资策略（高资产报酬）
EVA=(ROA-Cost of capital) Invested capital
执行好的融资策略(低资金成本)
执行好的盈余分配策略(发放股利稳定股价，或继续投资创造价值)
执行好的营运资金管理，增加资产使用效率，n少短期资金成本
3、企业财务管理之定义及范围
企业如何进行长期投资策略？(投资策略)
如何挑选好的投资方案，达到优异的报酬率
企业如何筹措长期资金，来进行其投资策略？(融资策略)
如何筹措适当资金，达到降低资金成本控制风险与权衡目标
企业如何分配盈余(股利或再投资)？
企业获得盈余，适当发放股利或继续投资创造企业长期价值
企业如何筹措短期资金，来维持经常性的营运活动？(营运资金管理)
有效管理营运资金(存货、应收帐款)，降低短期融资需求
4、经理人个人目标可能与股东利益圿突
昂贵的个人享受
经理人自身的职涯考量(如升迁与职位安全)
经理人经常追求企业规模成长(和他们的报酬规模有关)，而非股东最大利益。
这些经理人个人私利之追求，可能有害股东之价值
5、企业之代理关某某与股东价值
经理人在大多数时间，执行与股东利益一致的政策；但有时经理人可能会以私利，而损害股东价值
股东可以设计契约，提供诱因(与股价连动之激励契约)，使经理人的目标和股东利益一致，
股东亦可以设计监督机制(内部控制，查帐)，来减少经理人对私利之追求。
这些诱因机制和监督机制有时非常昂贵。因此企业不会不计代价的监督经理人(求代理成本最小)，而会执行这些机制，直至其边际利益等于其边际成本为止。(企业价值最大化)
6、公司治理与企业价值
股东选任董事会，董事会聘任经营团队。董事会可以依绩效评估或契约机制，设计监督机制，促使经理人做出符合股东价值的决策。
经理人亦面对管理人力资源市场之竞争。经理人的绩效可以决定其日后升迁或身价，不良的经理人亦可能被取代。
经理人若长期绩效低落，无法增加股东价值；可能在股价低迷状况下，引发外界购Ou动机，并遭受撤换。
因此在财务理论中，我们认为经理人大致上会做出符合股东价值最大化之行为。
二、企业主要财务报表
资产负债表：
资产负债表是报导一企业在某一时点（通常为会计年度之最后一日）之投资活动及融资行为，亦即报导其所拥有之财务资源，和所负担之财务义务状况。
资产负债表分析要点：
资产项目多以历史成本入帐，无法反映市值。
无形资产，如品牌价值，技术专利，或优质领导，无法显现在资产帐户，造成m柚档凸馈?/p>
流动性资产流动性高，但是报酬率较低；固定资产报酬率高，但是流动性低。
短期负债，资金成本低，但是倒帐风险高；长期负债资金成本高，但是倒帐风险较低。权益资金无倒帐风险，但是资金成本最高。
2）损益表：
又称盈余报告表（Statement of Earnings）。
损益表是报导一企业于某一会计期间的经营结果之报表，其主要目的在将一企业经营的成果（盈余或损失）表达成某一会计期间之各种收入、各种费用、m枥⒁约八敖鸬淖槌伞?/p>
损益表分析要点：
高毛利率企业(成本相当，但售价高；或售价相当，但成本低)***品牌或成本)地位。
由毛利率到营业盈馀率可以看出企业相对之行政管理效率。
营业盈馀，是总资产的产出；依序分配给债权人(利息费用)，政府(所得税)，以及股东权益(税后m枥?。
资产报酬率(营业盈馀除以总资产)若大于(举债资金成本(利息费用除以有缴息负债)，则负债比率越高，股东权 内容过长，仅展示头部和尾部部分文字预览，全文请查看图片预览。 –和产业平均或产业领导者比较
时间数列分析 –同一企业不同时点之比较
财务比率分析的衡量
流动性分析：企业资产转为现金之能力，即短期偿债能力。
安全性分析：企业资本结构安全，及长期稳定之偿债能力。
获利性分析：企业之经营绩效，获利率与报酬率。
资产效率(?转率)分析：企业经营管理效率(?转率)
企业短期偿债能力（流动性）之衡量
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企业长期偿债能力--举债程度(资本结构)
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4）企im晈期Q P的芰?-利息Q 悇能力
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5）绩效之衡量 获利能力(获利率)
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6）绩效之衡量 获利能力(报酬率)
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7）绩效之衡量 资产周转率
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杜邦等式分析—企业绩效与财务管理目标之关某某
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