以下为《财管答题卡练习》的无排版文字预览，完整格式请下载

下载前请仔细阅读文字预览以及下方图片预览。图片预览是什么样的，下载的文档就是什么样的。

专题一P79

1

（2）

净经营资产净利率=8820/42000=21%

税后利息率=840/14000=6%

净财务杠杆=14000/28000=50%

权益净利率=7980/28000=28.5%

（3）

差异=28.5%-30.4%=-1.9%

①替换净经营资产净利率：21%+(21%-8%)*60%=28.8%，差异=28.8-%-30.4%=-1.6%；

②替换税后利息率：21%+(21%-6%)*60%=30%，差异=30%-28.8%=1.2%；

③替换净财务杠杆：21%+(21%-6%)*50%=28.5%，差异=25.5%-26.8%=-1.5%。

净经营资产净率降低1%使得权益净率降低1.6%，税后利息率降低1%使得权益净利率上升1.2%，净财务杠杆降低10%，使得权益净利率降低1.5%，三者共同作用使得权益净利率累计降低1.9%。

2

（1）

融资总需求=净经营资产的增加=(12000-3000)*10%=900万某某

内部权益变动=1650*0.4=660 1650*1.1*0.4=726万某某

外部融资需求=900-660=240 900-726=174万某某

3

（1）

专题三（第四章） 资本成本P96

1、

设计息期税前债务资本成本为i

NPV=935.33-40*（P/A，i，8）+1000*（P/F，i，8）

利用插值法求出i=5%

则有效年税前债务资本成本=(1+5%)^2-1=10.25%

（2）

普通股资本成本=6%+1.4*(11%-6%)=13%

（3）

加权平均资本成本=10.25%*0.75*(935.33/(935.33+6000))+13%*6000/(935.33+6000)=12.28%

（4）

①账面价值权重。优点：资产负债表提供了负债和权益的金额，计算方便。缺点：账面价值与市场价值有极大差异，会歪曲资本成本；账面结构反映的是历史的结构，不一定符合未来的状态。

②市场价值权重。优点：反映企业目前的实际状况；缺点：由于市场价值不断 内容过长，仅展示头部和尾部部分文字预览，全文请查看图片预览。 7%

（2）

0.85=0.08*（P/A，R，10）+1*（P/F，R，10）

利用插值法求出R=10.55%

税后资本成本=10.55%*(1-25%)=7.91%

（3）

股利增长模型：

R=D1/P0+g=0.35*(1+7%)/5.5+7%=13.81%

资本资产定价模型：

R=5.5%+1.1*(13.5%-5.5%)=14.3%

则股权资本成本=(13.81%+14.3%)/2=14.06%

加权平均资本成本=6.7*150/(150+650+820)+7.89*650/1620+14.01*820/1620=10.88%

2020年每股收益=每股股利/股利支付率=0.35/25%=1.4

2021年每股收益=2020年每股收益*（1+每股收益增长率）=1.4*(1+7%)=1.498

2020年的留存收益=本期增加的留存收益+期初留存收益=1.498*400*(1-25%)+420=869.4万某某

总资产=150+650+400+869.4=2069.4万某某

加权平均资本成本=6.7%*150/2069.4+7.91%*650/2069.4+14.06%*1269.4/2069.4=11.59%

5、

（1）

净利润=(800-2000*10%)*(1-25%)=450万某某

每股收益=450/60=7.5

每股价格=7.5/15%=50元

（2）

所有者权益=60*50=3000万某某

市净率=50/(3000/60)=1

加权平均资本成本=10%*(1-25%)*2000/5000+15%*3000/5000=12%

（3）

回购股票数=400/50=8万某某

净利润=(800-2400*12%)*(1-25%)=384万某某

每股收益=384/(60-8)=7.38

股票价格=7.38/16%=46.13元

股票价格下降，不应改变资本结构。

（4）

资本结构改变前的利息保障倍数=800/(2000*10%)=4

资本结构改变后的利息保障倍数=800/(2400*12%)=2.78

[文章尾部最后300字内容到此结束,中间部分内容请查看底下的图片预览]请点击下方选择您需要的文档下载。

1. 公司成本控制制度
2. 成本预算与控制
3. 银行间储蓄产品对比分析报告0220
4. 工厂生产能力证明以及产品成本构成
5. ppp项目融资成本
6. 创业计划书-空白模板（新版）
7. 经济学原理(1)
8. 巴塞尔协议的研究
9. 财务管理练习题
10. 合作计划书模板

以上为《财管答题卡练习》的无排版文字预览，完整格式请下载

下载前请仔细阅读上面文字预览以及下方图片预览。图片预览是什么样的，下载的文档就是什么样的。