宏观数据预测
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宏
观
经
济
证券研究报告
分析师
王某某
3月社零同比或暂时负增长
S0***1
王某某
--2022年3月宏观数据预测
S0***1
2022年 3月 30日
宏
观
数
据
预
测
?
?
“稳增长”或继续支撑工业增速。“稳字当头”相关措施或进一步发挥稳经
济作用，可能继续支撑工业增长。固定资产投资方面，基建投资或继续发力
发挥稳增长功能，地产投资在地方政策边际松动下压力或减弱，制造业投资
或继续偏强。
相关报告
***
稳经济或仍需努力
消费增速或受疫情、基数因素拖累。3月上海、吉林等地疫情反复或影响消
费恢复，同时，考虑到去年同期基数偏强，今年3月社会消费品零售同比增
速可能明显回落，甚至可能负增长。
***
通胀或继续回落
***
?
?
出口增速或仍偏强。全球疫情反复下，全球经济复苏和产业链修复或偏慢，
中国出口在全球出口中占比或继续强于正常水平，短期内出口或仍有支撑。
更多迹象指向经济回暖
***
社融或加力稳经济。2月份社融低于市场预期后，3月份社融或再体现加大
力度稳定经济，预计3月贷款、社融或偏强。
短期内出口或仍有支撑
? CPI同比或回升。CPI方面，高频猪肉价格偏弱，但疫情、油价等或推动部
分价格上涨，预计CPI同比或回升。PPI方面，俄乌冲突导致国际大宗价格
相对2月明显走强，但由于基数因素，预计PPI同比或继续回落。
***
10月通胀同比或明显回升
***
经济下行压力或进一步体现
风险提示：国内外经济、政策形势等超预期变化。
2022预测
2022年
2021年
11月
2022全年
5.5
3月
2月
1月
12月
10月
GDP（季度同比，%）
工业增加值同比（%）
社会消费品零售同比（%）
固定资产投资累计同比（%）
对外贸易
5.0
4.5
-2.0
9.2
4.0 (5.2)
4.3 (5.8)
1.7 (3.1)
4.9 (3.9)
5.5
7.5
6.7
/
/
/
3.8 (5.4)
3.9 (4.4)
5.2 (3.9)
3.5 (5.2)
4.9 (4.6)
6.1 (3.8)
?
7.0
5.0
12.2
出口同比（美元计，%）
进口同比（美元计，%）
贸易余额（十亿美元）
货币信贷
8.0
6.0
21.0
7.0
16.3
15.5
/
/
/
20.9
19.5
94.5
22.0
31.7
71.7
27.1
20.6
84.5
780
46.0
116.0
M2同比（%）
9.0
9.1
9.2
9.8
9.0
8.5
8.7
新增人民币贷款（亿元）
新增社融（亿元）
价格指数
220,000
340,000
28,000
34,000
12,300
11,900
39,800
61,700
11,300
23,700
12,700
26,100
8,262
15,900
CPI同比（%）
2.0
4.0
1.4
7.9
0.9
8.8
0.9
9.1
1.5
2.3
1.5
PPI同比（%）
10.3
12.9
13.5
注：括号内为对 2019年同期的两年平均增速。2月份工业增加值、名义零售额、固定资产投资、出口、进口、贸易余额为 1-2月累计值。
数据来源：国家统计局，中国人民银行，海关总署，Wind，兴业证券经济与金融研究院整理
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