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甘蔗种植面积和产量是糖蜜产量的直接影响因素。从我国目前的情况看，未来几年甘蔗的种植面积应保持在比较稳定的水平。Wind数据显示糖蜜自2015年9月1170元/吨高点下降后，长期处在730-1000元/吨之间徘徊，直至2020年4月突突1000元/吨后扶摇直上，至7月已突破1600元/吨。公司于4Q20与1Q21完成本年度糖蜜采购，均价为1277元/吨，而上年度采购均价为882元/吨，涨幅44%

糖蜜下游主要有酒精和酵母。糖蜜乙醇主要用于酿酒。我国白酒消费量自2016年的1305万千升，一路下滑至202 内容过长，仅展示头部和尾部部分文字预览，全文请查看图片预览。 续攀升，拉动了玉米饲料的需求。

11月，南方甘蔗新榨季开启。糖蜜由于不易储存，每年11月-3月为价格最低点，4月榨季结束后一直上涨到10月。4Q20与1Q21糖蜜平均采购价格1277元/吨，可对应当期玉米平均价格2750元/吨。由于目前玉米价格已经降至2460元/吨，随着10月产量占比35%的东北玉米收获季的到来，玉米价格有望进一步跌至2400元/吨，对应糖蜜价格1114元/吨，同比下降13%。综上所述，糖蜜价格将在4Q21产生拐点，将开启两到三年的下降之路，保持800-1100元/吨的合理区间

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