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名词解释：5个

货币时间价值：p25

是指一定量资金在不同时间点上价值量的差额,是资金在周转使用中随着时间的推移而形成的价值增值。

风险：p39

是企业在各项财务活动过程中，由于各种不确定因素的作用，而使企业的实际收益与预计收益发生偏离的平均程度。

资本结构p136

指企业资本总额中各种资本的构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。

资本成本p120

指企业为筹集和使用长期资金所付出的代价。资本成本包括筹资费用和用资费。

经营杠杆p129

是指由于企业经营成本中固定成本的存在，而使得企业的息税前利润变动率大于业务量变动率的现象。

财务杠杆p132

是指由于企业债务资本中固定费用的存在，而使得企业的普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的现象。

机会成本

为了某项经营活动而放弃了另一项经营活动带来的潜在收益

激进型筹资政策

是一种易变现率低，资金来源的持续性弱，偿债压力大，收益性和风险性较高的政策。

保守型筹资政策

是一种易变现率高，资金来源的持续性强，偿债压力小，风险低、成本高的筹资政策。

营运资金p127

指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。狭义的营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。

优先股

是享有优先权的股票，既优先股的股***的资产、利润分配等享有优先权。

可转债p110

是指发行人依照法定程序发行，在一定期间内依据约定的条件可以转换成股***债券。

简答题：3个

简述债务筹资方式及其各自优缺点。P99-p107

长期借款筹资，优点:筹资速度快、资本成本较低、筹资弹性较大；缺点：财务风险较高、限制条件多、筹资数额有限。

长期债券筹资，优点：资本成本较低、可利用财务杠杆、***控制权；缺点：财务风险较高、限制条件多、筹资规模受制约。

融资租赁筹资，优点：筹资速度快、限制条件少、免遭设备陈旧过时的风险、财务风险较小；缺点：资本成本较高、不能享有设备残值。

简述股权筹资方式及其各自优缺点。p93/p99

吸收直接投资，优点：能够尽快形成生产能力、与债务成本相比，能够提高企业的资信和借款能力、财务风险较低；缺点：资本成本较高、不利于产权交易。

普通股筹资，优点：没有固定利息负担、没有固定到期日、筹资风险小、***的信誉；缺点：资金成本较高、可能会***的控制权、增加了保护商业秘密的难度、***被收购的风险。

什么是风险?如何衡量投资组合的风险与报酬?

风险就是企业在各项财务活动过程中，由于各种不确定因素的作用，而使企业的实际收益与预计收益发生偏离的平均程度。

根据期望报酬率，风险系数，必要风险报酬率来衡量。期望报酬率是组成投资组合的各种资产的期望报酬与权重相乘，风险系数是投资组合中各项资产所占的比重为权数计算的单项资产风险系数的加权平均数。

债券估值的影响因素有哪些？p150

1.债券面值：面值越大，债券价值越大；2.票面利率：票面利率越大，债券价值越大；3.折现率：折现率越大，债券价值越小；4.计息期；5.债券到期日。

什么是项目净现金流量?p173为什么固定资产投资决策要以项目净现金流量为评价对象?p178

项目现金流量是指项目在整个计算期内各年将要发生的现金流出与现金流入。

1.采用现金流量有利于科学地考虑货币的时间价值因素

2.采用现金流量使项目投资决策更符合客观实际，避免受人为因素的影响3.采用现金流量考虑了项目投资的逐步回收问题4.采用现金流量考虑了流动资金的垫支与回收

简述固定资产投资决策动态评价指标及其优缺点。P181

主要包括动态投资回收期、净现值、内涵报酬率、报酬指数等指标。

投资回收期的优点：1.计算简单，易于理解2.常用于筛选大量的小型投资项目

缺点：1.没有考虑货币时间价值2.忽略回收期后的现金流量3.可靠性差

NPV优点：1.适应性强2.灵活考虑项目投资风险性

缺点：1.贴现率难以确定2.初始投资不同的和计算期不等的独立方案不具可比性

IRR优点：反映投资项目的真实报酬率，易于理解。

缺点：计算过程比较复杂

PI优点：考虑了货币时间价值，能够真实地反映投资项目的盈利能力

缺点：1.计算期不等的独立方案不具可比性2.贴现率难以确定

计算题

个别、综合资本成本的算法P121

股票、债券估值与投资决策P151 P158

现金持有量决策存货模型P226例8-2

每股收益无差别点法的算法P138

杠杆系数的算法P129

应收账款信用条件决策P232例8-5

基本经济批量模型P240例8-8

单一投资方案可行与否决策P188例7-8

互斥方案的可行性决策（新旧设备更新决策）P189

1.(个别、综合资本成本的算法)某公司本年度打算投资某项目，其资金来源如下：长期借款筹资2400万元，年利率 10%，筹资费某某 3%：按溢价发行债券，债券面值 1800 万元，溢价发行价格为2000 万元，票面利率为 10%，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费某某为4%。发行优先股筹资1600万元，年股利率 12%，筹资费某某4%;发行普通股筹资 4000 万元，每股市价20 元，上一年每股股利2元，筹资费某某4%，股利增长率 5%；企业所得税税额 25%。要求：（1） 计算个别资本成本率。（2）计算该企业加权平均资本成本率。

解：

长期借款： 2400×10%× （1-25%）/ 2400× （1-3%） =7.73%

债券：1800×10%× （1-25%）/ 2000× （1-4%)=7.03%

优先股：1600X 12%/1600× （1-4%）=12.5%

普通股：2× （1+5%) /20× （1-4%）+5%=15.94%

加权平均资本成本=7.73%×24%十7.03%×20%+12.5%×16%＋15.94%×40%=11.64%

2、(每股收益无差别点法的算法)已***当前资本结构如下：

筹资方式

金额（万元）



长期债券（年利率8%）

1000



普通股（4500万股）

4500



留存收益

2000



合计

7500





因生产需要，公司年初准各增加资金 2500 万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方来为增加发行1000 万股普通服，每股市价25元；乙方案为按面值发行每年年未付息，票面利率为 10%的公司债券 2500 万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；该公司目前的息税前利润为 1000 万元，适用的企业所得税税率为 25%。

要求：该公司应选择哪个方案进行筹资。

解

今： （EBIT-80) × （1-25%）/ （4500+1000）=（EBIT-80-250) x (1-25%)/4500

每股收益无差别点=1455（元）

因为：1000

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