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万科集团发行可转换债券案例

目录

一、可转换债券基本知识

二、万科集团发行可转换债券背景资料

三、可转换债券的发行

四、万科发行可转换债券后的情况分析

五、案例启示

六、总结一、可转换债券基本知识

1、可转换债券是债券的一种，它可以转换为债券***的股票，通常具有较低的票面利率。从本质上讲，可转换债券是在***债券的基础上，附加了一份期权，并允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成***的股票。2、可转换债券拥有双重特性。债权特性期权特性一、可转换债券基本知识

3、可转换债券的优缺点。缺点优点1.低息成本。

2.发行价格高。

3.减少股本扩***权益的稀释程度。

4.不需进行信用评级。

5.可在条件有利时强制转换。

6.为商业银行和不能购买股票的金融机构提供了一个分享股票增值的机会。

7.期限灵活性较强。1.牛市时，发行股票进行融资比发行转债更为直接。

2.熊市时，若转债不能强迫转股，公司的还债压力会很大。二、万科集团发行可转换债券背景资料

万科上市以来，净资产收益率一直保持在10％以上，万科良好的业绩、企业活力以及盈利增长潜力都受到市场高度广泛认可。虽然发展势头一直很好，但是2001年中期万科现金流却出现负值，达到－7.25亿元。为了弥补资金缺口，万科董事会于2001年7月通过决议发行可转换债券。

截至2001年12月31日，发行可转换债券前万科的股本结构为：公司总股本为***1股，其中非流通股***8股，占总股本的17.51％，流通股***3股，占总股本的82.49％。 内容过长，仅展示头部和尾部部分文字预览，全文请查看图片预览。 金的同时，一***保持了足够的偿债能力，另一方面***充分利用财务杠杆而提高收益水平。五、案例启示

（一）可转换债券是一种被赋予了股票转换***债券。从可转换债券自身特性来看，发行可转换债券是***再融资的较佳选择：（1）可转换债券并非真正意义上的债权融资，除非发生股价远远低于转股价格的情况。一般情况下，可转换债券仍然是股权融资的一种方式，***依然可以获得长期稳定的资本供给。（2）即使不行使换股权，可转换债券也是一种低成本的融资工具。（3）可转换债券赋予投资者未来可转可不转的权利，因此发行可转换债券不会像其他股权融资方式那样造成股本急剧扩张，从而可以缓解对业绩的稀释。（4）发行可转换债券可以获得比直接发行股票更高的股票发行价格。五、案例启示

（二）万科发行可转换债券，也为当前许多为寻求增发挤破门槛的***融资提供了另一条途径。

由于二级市场增发过多过滥现象已引起了投资者极大的反感，许多***不得不被迫放弃增发。***债券的形式取代增发新股，将在实质上调整我国资本市场的结构，使债券和股票均衡发展。从单纯的股权融资来说，可转换债券筹资成本相对低一点，同时，债券必须还本付息，有利于约束***行为，使其慎重对待每一次融资和每个投资项目，对原有的股东权利也可以有一个很好的保障。六、总结

从国际市场看，可转换债券已成为多数发达国家金融资产的重要组成部分。对于筹资者而言，不含可转换债券的筹资是单一的筹资模式；对于投资者而言，不含可转换债券的投资组合是不完善的投资组合。企业筹资者应该充分认识到可转换债券的优缺点，利用可转换债券的优点进行筹资决策。logo谢谢[文章尾部最后300字内容到此结束,中间部分内容请查看底下的图片预览]请点击下方选择您需要的文档下载。

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