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概念及分类

1.概念

虚拟股***授予被激励对象一定数额的虚拟股份，被激励对象不需出资而可以***价值的增长，利益的获得***支付。被激励者没有虚拟股票的表决权、转让权和继承权，只有分红权。虚拟股权享有的收益来源于股东对相应股权收益的让渡。在虚拟股票持有人实现既定目标条件下，公司支付给持有人收益时，既可以支付现金、等值的股票，也可以支付等值的股票和现金相结合。虚拟股票是通过其持有者分享企业剩余索取权，将他们的长期收益与企业效益挂钩。

2.三种方式

第一类，分红权：分红***向符合条件的激励对象占总股本一定比例的虚拟股份，未来激励对象有权利***的分红享受此部分股权的分红收益，其本质时员工***年度剩余利润的分享，偏向于短期激励。年度效益好则计划效果好，年度效益差则其作用就体现不出来；

第二类，增值权：股票增值***授予经营者一种权利，与虚拟股权具有一定的相似性，如果经营者努力经营企业，在规定的期限内，公司股票价格上***业绩上升，经营者就可以按一定比例获得这种由股价上扬或业绩提升所带来的收益。收益为行权价与行权日二级市场股价之间的差价或净资产的增值，激励对象不用为行权支付现金，行权***支付现金、股票或股票和现金的组合。

第三类，分红权＋增值权：公司向符合条件的激励对象授予占总股本一定比例的虚拟股份，激励对象有权利享有该股权的分红收益和增值收益，但无表决权。其本质是员工像股东一样享有税后利润及利润滚存，激励效果偏长期化。

典型案例分析

1、分红权

**_*（以下简称为“精冶源”，代码：831091）于2015年5月披露《虚拟股权激励方案》，开创了新三板挂牌企业股权激励模式的先河。

虚拟股权激励具体方案如下：

本激励计划的有效期限为三年，即2015年-2017年，激励对象无偿***给予一定比例的分红权，计划有效期满后，公司可根据实际情况决定是否继续授予激励对象该等比例的分红权。

该激励方案还明确激励对象的确定标准、授予数量、业绩考核等。在***业绩目标的情况下，***该年度净利润和虚拟股权占比核算和提取股权激励基金。即：当年激励基金总额=考核年度净利润×加权虚拟股权总数/加权实际总股本。

虚拟股权的每股现金价值：每股现金价值＝当年激励基金总额÷实际参与分红的虚拟股权总数。

公司处于收购、兼并或转板上市阶段的，虚拟股权可以通过一定的对价方案转化为股票或者现金补偿，具体转换方案另行制定。

从激励方案来看，我们能够很清晰地得知虚拟股权的实质，其本质在于以虚拟股权形式取代传统的“绩效等级”给予员工分红权。只是该种虚拟股权在特定条件下有转为股票的可能，且分红额度与企业效益息息相关。截至目前，精冶源针对该激励计划未作进一步披露，预 内容过长，仅展示头部和尾部部分文字预览，全文请查看图片预览。 为同日。授予日***股东大会审议通过本激励计划之日起60日内确定，届***按照相关规定召开董事会对激励对象进行授权。授予日必须为交易日。

等待期：指股票增值权授权后至股票增值权可行权日之间的期限，本激励计划等待期为12个月。

可行权日：在本激励计划通过后，授予的股票增值权自授予日起满12个月后可以开始行权，与《*_**2017年股票期权激励计划》中股票期权的可行权日为同日。可行权日必须为交易日，但不得为下列区间日：

a.公司定期报告公告前30日内，因特殊原因推迟定期报告公告日期的，自原预约公告日前30日起算，至公告前1日；

b.公司业绩预告、业绩快报公告前10日内；

c.自可***股票及其衍生品种交易价格产生较大影响的重大事件发生之日或者进入决策程序之日，至依法披露后2个交易日内；

d.中国证监会及*_**规定的其它期间。

3、分红权＋增值权

新三板“中峗国际”虚拟股权激励方案

权利：没有虚拟股票的表决权、转让权和继承权，有分红权和股票升值（账面增值）收益。

授予价格：公司上年末经注册会计师审计的合并会计报表每股净资产，激励对象仅需支付现金1元，其余部***回购***应支付激励对象回购价款中扣减。

回购价格：五年期满回购价格为上年末经注册会计师审计的合并会计报表每股净资产，主动或过错离职时原价格回购。

期限：两年授予一次，每期存续期限为五年

业绩考核：生产管理部门要完成本单位年度经营目标，否则不享受当年虚拟股权现金分红。其他部门无业绩考核。

退出：无强制退出条款，仅约定退出价格。

4、小结

该激励模式***与员工的利弊：

（1）于公司而言，股票增值权激励模式与虚拟股权存在一定的相似性，***给予激励对象一种权利，激励对象实现了相应条件后可依据该种权利获得分红。***来说，操作非常便利，***内核审批，无须解决股票来源问题，亦不存在资本操作的一系列难题。弊端：激励对象不能获得真正意义上的股票，激励的效果较差；激励力度与股票价格直接相关，可***业绩存在偏差，无法做到“奖励公正”；无法固定现有人才，且公司支付资金压力较大。

（2）于员工而言，除存在上述虚拟股权激励模式的利弊外，股票增值权激励模式直接以股票价格的升降作为支付激励对象的分红标准，可能导致激励对象过分关注股票价格的升降。且由于我国资本市场的弱式有效性，股***业绩存在较大偏差，这一客观原因会让员工忽视对于业绩的追求，从而背离激励初衷。

总结

虚拟股权是代替实际股份等变通方式，是否同时享有分红权和股票等增值权，以及是否需要出资等各种情况都可以组合，由此可以形成多种解决方案。相对于股权，易于操作和控制。但也要考***规模较小时，激励感与企业的归属感都比较低。

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